棉花：市场对美国产区天气干旱的忧虑挥之不去，叠加油价持续高企和美元持续走低带来的支撑，ICE棉花期货继续稳步上行，主力合约创下近一年来高点。据美国的专业调查，美国有七成农民没有资金购买化肥，加之油价上涨了45%，今年的农业生产可能出现困难，如果厄尔尼诺气候无法缓解干旱，后期棉花供需形势会继续趋紧。
　　新疆播种进度过半，下游订单小幅走弱，期价持续走强，纺企挺价意愿强，对原料逢低补库，开机率稳定。整体看，市场焦点转移至新棉播种，下游需求表现一般，关注实播面积和预期差。
　　各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，这其中中美的数据相对明显。尽管目前需求较为平淡，暂无亮眼表现，但是供应预期缩减叠加特朗普五月访华，使得供需均有一定炒作条件。目前仓单注册成本已经接近15000大关，后市预估很难向下打开万五支撑，中期延续震荡上行趋势。
　　白糖：据外媒报道，洲际交易所（ICE）原糖期货上涨，但需求疲软限制涨幅。白糖近月合约于周三到期，交割量创下近50万吨的纪录。经纪商StoneX表示：“（该合约）仅有一家收货方和五家交货方，这进一步印证市场供应充足（且）实物需求疲软的看法。鉴于此，投机性基金（扩大）净空头头寸的可能性很大，这将给市场带来额外压力。”据外媒报道，印度糖及生物能源制造商协会（ISMA）表示，截至2026年4月15日（2025-26榨季），糖产量达到2748万吨，高于去年同期的2549.6万吨，增幅约为8%。目前共有19家糖厂在产，而去年同期在产糖厂为38家。北方邦迄今产量为892.6万吨，而去年产量为911.0万吨。目前该邦有6家糖厂在产，而去年同期在产糖厂为22家。随着榨糖季临近尾声，业界正寻求尽早调整最低支持价格（MSP）。
　　农村农业部小幅上调国内产量，外盘原糖较弱导致进口糖利润继续扩大。短期市场仍然以供应宽松为主调下的震荡格局，不过由于国内政策扶持以及压榨成本较高，抗跌性较强，下方空间相对有限。在内外盘供应压力未能充分释放前，白糖难以走出趋势性上涨趋势。后续需关注国内南方蔗糖厂收榨时间以及印度泰国等产量数据，在四月底到五月初，或存在阶段性利空出尽的可能，而远月则需警惕强厄尔尼诺下的干旱炒作，可能引发行情提前抢跑。