避险情绪趋于回落，美元高位震荡回落。周初，美伊停火谈判持续拉锯，通胀预期抬升、消费者信心指数大幅遇冷，推动市场重新定价再通胀风险，美元获得阶段性支撑；但随后伴随美方释放美伊局势缓和信号、航运扰动有所缓解，停火乐观预期迅速升温，美元高位震荡回落。美国生产端通胀不及市场预期，显示油价冲击向更广泛价格体系的传导仍有时滞；与此同时，就业市场依旧保持韧性，进一步压制美联储年内降息预期。整体来看，当前美元运行逻辑或仍处于“通胀与就业数据韧性”与“地缘局势趋缓及美元信用弱化叙事”的拉锯之中，短期或延续震荡走势。
　　能源价格高位回落，利差预期边际修复。非美方面，油价高位回落推动欧央行年内紧缩预期边际收敛，市场当前定价年内欧央行两次25bps的降息预期，较前期有所缩减。周初欧央行行长拉加德承认能源成本高企已使欧元区偏离基准经济轨迹，但未提供加息指引。日本方面，通胀反弹担忧情绪持续，日央行官员亦多次传达加息意愿，年内加息或仍是政策主基调。短期来看，美元走弱有望继续提振非美货币表现，但后续走势仍将取决于美伊战事的发展态势，以及各国央行利率政策基调所带动的利差预期变化。
　　一季度经济增速超预期，宏观指标多数回升。一季度我国GDP同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点，实现良好开局。高新制造业持续发力的同时三产表现亦十分亮眼，主要宏观指标增速回升，新动能快速成长，支撑整体经济。其中，装备制造业增加值同比增长8.9%，高技术制造业增加值增长12.5%，AI热潮持续，支撑整体工业运行；固投同比增长1.7%，上年全年为下降3.8%，基建在专项债进度显著加快的背景下料持续突出，而地产或维持筑底状态；今年春假较长提振一季度整体消费，而随着2026年“以旧换新”资金逐步落实，消费市场料持续增长。
　　原油进口红利支撑，中东局势拖累出口。按美元计价，3月我国出口同比2.5%，预期8.6%，前值39.6%；进口同比飙升至27.8%，前值13.9%，预期13.8%。出口端回落显著，贸易战加剧使得我国出口大幅承压，而中东地缘冲突带来的“原油进口红利”支撑我国进口水平创四年多来最高增速。冲突爆发几周内，我国每日从伊朗稳定进口大量折价原油，凭借多元化进口渠道实现原油进口量价双增，叠加国际大宗商品价格上涨，共同支撑整体进口水平。接下来，随着基数效应和国际大宗商品价格回调，进口增速或略有放缓，而出口料继续承压。
　　本周我国央行公开市场净回笼5亿元。政策端，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅发布《关于开展2026年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》，将遴选不超过15个地级及以上城市，开展2026年中央财政支持实施城市更新工作。东部地区每个城市补助不超过8亿元，中部地区每城补助不超10亿元，西部地区每城补助不超12亿元。
　　资本市场方面，A股主要指数本周集体大幅上涨。除上证指数外，均涨超3%。四期指亦集体走强，中小盘股强于大盘蓝筹股，以涨幅看IM>IC>IF>IH。本周，海外地缘消息依旧反复变化，但整体仍向结束冲突演进。国内经济数据密集公布，周一，央行公布的3月金融数据显示，居民存款逆市流入权益市场。周四公布的经济数据，显示一季度国民经济整体运行良好。宏观基本面带动A股走强。本周，市场成交活跃度较上周进一步上升。