开普检测发布2025年年度报告：公司实现营业收入2.33亿元，同比增长5.15%；归母净利润0.88亿元，同比增长3.08%；扣非归母净利润0.79亿元，同比增长10.27%。
　　业绩稳健增长，新能源检测与设备销售业务表现亮眼
　　2025年公司业绩保持稳健增长，Q4单季度实现营业收入0.70亿元，归母净利润0.30亿元。
　　分业务看，公司业务结构持续优化，新增长点动力强劲。
　　1)新能源控制设备及系统检测业务实现收入0.37亿元，同比增长30.50%，主要受益于储能系统等检测业务的增长。
　　2)检测设备销售业务实现收入838.29万元，同比大幅增长150.61%，主要系客户定制化需求激增所致。
　　3)传统核心业务电力系统保护与控制设备检测收入1.69亿元，同比增长10.38%，增长稳健。
　　4)电动汽车充换电系统检测业务收入0.15亿元，同比下降59.13%，主要因充电桩CCC认证放开后市场竞争加剧，价格下滑所致。
　　盈利能力保持较高水平，经营质量持续改善
　　2025年公司整体毛利率为67.64%，同比提升1.02个百分点，盈利能力保持在较高水平。公司净利率为37.89%，虽同比略有下降，但仍维持行业高位。
　　公司经营质量显著提升，2025年经营活动产生的现金流量净额为1.22亿元，同比增长11.58%，远高于同期净利润，表明公司业务现金回款情况良好，经营健康度高。
　　“十五五”电网投资加码打开成长空间，珠海基地扭亏为盈贡献新增长
　　国家“十五五”规划大力推动新型电力系统建设，电网投资有望创历史新高。根据国家电网规划，“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%。电网投资的显著增长将带动电力二次设备、新能源、储能、智能电网等领域的技术革新和产业发展，为公司所在的检验检测市场带来广阔的规模扩张机遇。
　　公司“两点布局、南北拓展”战略取得重要进展，全资子公司珠海开普报告期内实现扭亏为盈，成为公司新的业绩增长点。珠海开普依托“国家智能配电网自动化设备及系统质量检验检测中心”平台，在珠三角地区逐步拓展配电网、自动化设备、医疗电气设备等检测市场和客户资源，品牌知名度持续提升。珠海开普总固定资产投入近3亿，规模与许昌总部接近，经过投入期后已经越过盈亏平衡点，未来有望稳健成长，再造一个开普体量。
　　盈利预测与估值
　　我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为2.84亿、3.45亿、4.26亿，2026年-2028年归母净利润分别为1.14亿、1.39亿、1.69亿，对应的PE分别为21.05X、17.19X、14.22X，考虑到公司行业景气度上行，上调公司投资评级为“买入”评级。
　　风险提示：1：宏观经济增速不及预期；2：电网固定资产投资增速不及预期；3：电动汽车、新能源行业发展不及预期；4：行业竞争加剧，毛利率下滑。