【行情复盘】
　　国内贵金属市场日间走强，金银比回落，沪金主力合约上涨0.45%收于1052.82元/克，沪银主力合约上涨2.91%收于19210元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、4月3日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，3月美国非农就业人数增加17.8万人，为2024年底以来最大增幅，而此前修正的2月数据则显示降幅更大，超出市场预期。但有可能是2月超过3万名医疗系统工作人员罢工叠加严寒天气导致的就业数据异常下滑，3月非农的超预期或将难以持续，且未来仍有下修的风险。3月失业率降至4.3%，但部分原因是部分美国人退出劳动力市场，劳动参与率降至61.9%，为2021年以来最低。
　　2、土耳其在伊朗战争爆发后的两周内，出售及互换了超过80亿美元的黄金，以保护里拉利率。3月全球黄金ETF大幅流出，有望录得2022年以来的最大单月净流出，并抹去今年以来的全部流入。
　　3、4月9日，美国2月个人消费支出核心价格指数(PCE)环比增长0.4%，预估为0.4%；同比增长3.0%，预估为3.0%。美国2025年第四季度GDP季调后环比折年率终值为0.5%，预估为0.7%，修正值为0.7%。美国2025年全年GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为47.6，创历史新低。预估为51.5，前值为53.3。
　　4、美国一季度经济增长仍表现出较强韧性，亚特兰大联储GDPNow最新预测显示当季GDP增速为2.1%，商品权重相对更高的核心PCE指标维持较强粘性，美伊地缘风险显著推升国际油价，叠加关税政策潜在传导效应上升，均意味着美联储在短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
　　5、美国3月消费者价格指数同比增长3.3%，为2024年5月以来新高；预估为3.4%，前值为2.4%。美国3月季调后CPI环比增长0.9%，预期0.9%，前值0.30%。美国3月核心CPI涨幅低于预期，市场对降息预期重新乐观。美国3月核心消费者价格指数同比增长2.6%，预估为2.7%，前值为2.5%；环比增长0.2%，预估为0.3%。
　　6、2026年2月全球央行净购金量为19吨，较1月5吨的净购买量显著回升，显示出央行购金需求的反弹趋势。波兰国家银行是当月主力买家，单月增持20吨黄金，推动其黄金储备总量达到570吨，占其外汇储备比例升至31%。波兰央行近期表示将继续购金，目前持有580吨黄金，重申将黄金储备增至700吨的目标。乌兹别克斯坦2月买入8吨黄金，黄金储备占比高达88%，捷克连续第36个月净买入黄金。
　　【市场逻辑】
　　美伊和谈重燃希望，全球市场风险偏好重新上升，日间风险资产集体反弹，铜价持续走高，使得白银涨幅大于黄金。美联储最近的会议纪要显示可能会在更长时间内维持利率水平不变，引发市场密切关注的美国3月通胀数据于上周末公布，虽然近期油价的上涨开始反应在3月通胀上，但核心通胀仍低于预期，市场对美联储降息预期重新转向乐观。但中东地区地缘政治的不确定性短期仍较强，当前参与金银市场仍需谨慎，避免大仓位进场，可尝试利用看涨期权轻仓试多。中长期来看本轮贵金属牛市的底层逻辑并未出现动摇，新兴经济体央行的战略性购金仍在持续，土耳其央行虽然单周抛售22吨黄金，主要是为了维持本国汇率，并不是主动战略性减持。波兰央行重申其长期购金目标，市场对央行抛售黄金的担忧缓解。美国通胀仍有粘性，滞涨风险正在加大，中长期利多贵金属。白银现货资源供应紧张的矛盾短期难以从根本缓解，今年大概率会录得连续第六年的供需缺口，海外现货交割资源不足的矛盾未从根本缓解，一旦中东地区局势缓解，商品属性驱动下白银反弹弹性料强于黄金。
　　【交易策略】
　　美伊停火局面依旧脆弱，高油价持续加剧通胀担忧，金银市场波动率依旧较高，短期多看少动为宜，待局势进一步明朗。中长期来看本轮贵金属牛市的底层逻辑并未出现动摇，各国央行的购金仍在持续，白银现货资源供应紧张的矛盾短期难以从根本缓解。美国通胀仍有粘性，美债实际利率仍有下行空间，可尝试逢低战略性布局金银。沪银下方第一支撑区间16000-17000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克。沪金下方第一支撑区间1000-1050元/克，上方压力区间1150-1200元/克。期权方面可尝试买入近月轻度虚值的金银看跌期权。