行情回顾与操作建议
　　沪铜重回10万关口，总持仓总成交均增加，资金跑步入场，盘面月差小幅波动，04合约明日交割，交割意愿低于上月，现货涨2145至100965，现货升水跌15至65，铜价上涨打压下游需求，下游企业订单量出现明显减少，需求端支撑弱化，后续需关注10万铜价下国内社库能否延续去库。现货进口窗口再度打开，LME0-3contango结构扩大至57，LME库存继续增加突破40万吨关口，北美库继续增加，不过近期C-L价差转正并走阔，预计LME累库速度将放缓，海外高库存压力短期仍难解，但对盘面压力减弱。霍尔木兹海峡封锁，湿法铜硫酸供应问题以及冶炼厂燃料成本上升，都令本就脆弱的供应端越发趋严，叠加国内二季度炼厂减产，供应端支撑加强，铜价仍具有上涨空间，但短期高铜价抑制需求，预计上涨过程将出现反复
　　行业要闻
　　1.海关总署最新数据显示，2026年3月，中国铜矿砂及其精矿进口量为263.0万吨；1-3月中国铜矿砂及其精矿进口量为756.3万吨，同比增长6.6%。
　　2.智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta Minerals）首席执行官Ivan Arriagada周一向路透社表示，尽管公司运营及项目推进持续稳步开展，但燃油和硫酸价格上涨是其近期最大的担忧，凸显行业成本压力。Arriagada在周一的采访中表示，油价上涨及其引发的燃油成本上升，是公司成本端面临的最主要担忧。另外，炸药价格也出现上涨，能源成本在一定程度上也有所上升；不过他指出，尽管铜价有所下跌，但整体仍处于有利水平，缓解部分成本压力。他透露，公司已签订覆盖硫酸的长期合同，以此对冲价格波动风险；硫酸仅用于公司小部分运营环节，一定程度降低了市场波动带来的影响。但Antofagasta正密切监测硫酸市场发展，“若情况恶化、供应短缺加剧，可能会对公司运营造成影响”，已做好应对潜在风险的准备。
　　3.艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）发布一季度产量报告显示，Kamoa-Kakula铜矿在经历此前运营中断后，持续推进产能提升和恢复工作，一季度生产铜阳极含铜71417吨，其中冶炼厂产铜阳极含铜63671吨，科卢韦齐Lualaba冶炼厂产粗铜含铜7746吨。两周前，艾芬豪矿业意外下调Kamoa-Kakula铜矿短期产量指引，根据3月31日声明，该公司将2026年铜阳极产量预期从38万-42万吨下调至29万-33万吨，2027年从50万-54万吨下调至38万-42万吨。艾芬豪矿业预测，Kamoa-Kakula铜矿从2028年起，年铜产量将达到50万吨。根据上月发布的资源报告，Kamoa-Kakula铜矿拥有约13亿吨矿石储量，铜品位2.65%，含铜量约3400万吨，足以支撑数十年的矿山寿命，刚果（金）丰富的水电资源也为项目可持续运营提供支撑。