【机械设备】咸亨国际（605056.SH）首次覆盖报告：MRO集约化供应商，具身智能场景应用开拓者
　　近年来，阳光采购政策驱动央国企MRO集约化采购需求不断增长，公司依托在电网领域的成熟经验，发力五大战略行业，主业增长提速。国内具身智能行业正在跨越从概念验证到应用落地的产业拐点，特种及工业场景有望率先实现商业化落地。公司具备深厚的场景解读能力与技术落地优势，能够有效破解客户需求非标化与技术供给标准化错位的难题，有望成为国内具身智能场景应用引领者。
　　【计算机】国能日新（301162.SZ）2025年报点评：功率预测业务持续高增，创新业务有望打开市场
　　分布式光伏功率预测为公司业绩增长提供基本支撑，电力交易等创新业务随着我国电力市场化的深入而逐步迎来新机遇。我们预计2026年-2028年公司实现归母净利润1.83/2.75/4.22亿元，同比+40.2%、+50.5%、+53.5%，对应EPS为1.38/2.07/3.18元，维持“买入”评级。
　　【医药生物】药明康德（603259.SH）2025年年报点评：全年利润实现快速增长，TIDES业务持续高景气
　　盈利预测与评级：预计公司2026-2028年收入分别为516.46/604.59/694.06亿元，同比增长13.6%/17.1%/14.8%；归母净利润分别为172.11/210.88/254.71亿元，同比增长-10.1%/22.5%/20.8%，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能扩张不及预期，行业竞争加剧，成本控制不及预期。
　　【医药生物】凯莱英（002821.SZ）2025年年报点评：订单及指引持续向好，新兴业务高速增长
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为80.37/97.01/116.66亿元，同比增长20.5%/20.7%/20.3%；归母净利润分别为14.52/18.24/22.69亿元，同比增长28.2%/25.6%/24.4%，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧，产能建设不及预期，客户拓展不及预期。