【原油】
　　美军于北京时间13日晚实施对霍尔木兹海峡的船只的阻截。外盘油价一度大涨，但随着第二轮谈判消息传出，地缘风险溢价大幅回撤。此前我们提示鉴于美以在以往几轮谈判期间发动对伊朗的突然袭击的表现以及在油价反弹阶段美以对于谈判的表态并非战争局势实质缓和的信号。美伊战争以来，中东地区油田受袭停产与预防性停产导致原油产量削减超千万桶/日。美伊之间脆弱的信任出现破裂或将是影响航运恢复畅通的难点。短期油价缺乏明确单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。
　　【贵金属】
　　隔夜媒体报道称美国对于霍尔木兹海鲜的封锁行动已正式启动，巴基斯坦方面表示美伊新一轮谈判将很快开始。战争前景存高度不确定性，停火协议显脆弱，能源价格高企压制降息前景，贵金属震荡趋势未改。
　　【铜】
　　隔夜铜价上冲扩大涨势，铜市本身供求基本面扎实，与中东不确定局势边际脱敏。供应端，市场关注湿法铜生产原料硫磺或硫酸的持续紧张，尤其国内5月将开始暂停硫酸出口，优先国内硫酸需求，可能加剧最大出口国智利的硫酸紧张。虽然CodeIco表示已提前购买全年硫酸，但ICSG数据显示2024年全球湿法铜产量约占精铜供应比例的15%。委内瑞拉过去三个月持续提升油品开工率，且该国为富硫资源，暂难评估该地区的物资补入。消费端，国内旺季铜需求指标持坚，临近交割上海铜升水扩至80元，广东升水维持165元，洋山铜溢价升至74美元，精废价差依然极低，国内社库降至29.98万吨、1月中旬以来低位。铜价回到10万上方，中下游可能谨慎关注后期订单的接续强度。中东局势依然重要，它可能再次加剧市场为应对脆弱供应链所做的囤货努力。铜价再次恢复单边涨势的概率增大，沪铜整体持仓驱动一般，暂以高位震荡对待，跟踪仓量。前期如10.2万卖出看涨期权可择机提前平仓了结。