【重要资讯】
　　1.2025/26榨季截至2026年3月底，广东累计榨蔗量619.77万吨(去年同期615.75万吨)，产糖量64.44万吨(去年同期65.45万吨)，出糖率10.397%(去年同期10.63%)，销量37.33万吨(去年同期55.38万吨)，库存27.11万吨(去年同期10.07万吨)，产销率57.93%(去年同期84.61%)。其中3月单月产糖14.77万吨，同比增加2.30万吨;销糖8.23万吨，同比减少8.54万吨。
　　2．据了解，4月8日-13日云南新增2家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有4家糖厂收榨，同比减少11家;收榨产能1.62万吨/日，同比减少3.74万吨/日。收榨糖厂分布在红河1家、玉溪2家、版纳1家。目前云南还有48家糖厂尚未收榨，未收产能17.21万吨/日。
　　3.据了解，4月10日-13日广西新增7家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有58家糖厂收榨，同比减少15家;收榨产能48.5万吨/日，同比减少9.75万吨/日。目前广西还有15家糖厂尚未收榨，未收榨产能9.75万吨/日。预计本周广西将有11家糖厂收榨，4月20日之前绝大部分糖厂将收完毕。
　　4.沐甜13日讯，巴西外贸部公布的数据显示，3月份巴西出口至中国的原糖数量为4万吨，同比减少约13万吨2026年一季度巴西出口至中国的原糖数量为11.65万吨，同比减少12.66万吨。25/26榨季截至3月底巴西累计出口至中国的原糖数量为156.36万吨，同比增加75.14万吨。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调。今天国际油价大涨，国际糖价跌至目前价位，预计继续下跌空间不大，大概率底部震荡。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期国际糖价大跌对国内糖有一定利空影响。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价继续下跌，但是考虑成本和制糖比等因素，预计糖价继续下行空间不大，大概率底部震荡。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)