一、市场行情态势回顾
　　1、期货价格：铁矿石期货主力合约反弹走强，收于763.5元/吨，较前一个交易日收盘价涨+10元/吨，涨幅+1.33%，成交20.6万手，持仓量47.3万手，沉淀资金79.46亿。目前下方支撑750附近，上方压力770附近，短期偏强反弹对待。
　　2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉760涨+3，超特粉646涨+3，掉期主力104.5(+0.9）美元/吨。掉期小幅反弹、现货小幅上涨。
　　3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格793.9元/吨，基差30.4元/吨，基差小幅收缩；铁矿5-9价差21.5元，铁矿9-1价差18元。
　　二、基本面梳理
　　澳洲发运环比恢复，带动全球发运明显回升，供应仍维持宽松预期，太平洋地区仍有飓风出现，从路径上看扰动可能有限；需求端，钢厂盈利率持稳，铁水延续回升，铁矿刚需有支撑，关注旺季终端需求支撑力度。库存方面，铁矿港口库存环比小幅下降，压港库存略增，钢厂进口矿库存小幅下降，整体累库压力有所缓解。美伊冲突预期缓和，铁矿成本抬升和矿山缺油逻辑被明显削弱，市场预期港口部分品种现货流动性将要放开，此前的两个扰动因素弱化，盘面估值明显回落，基本面相比前期边际改善，长期宽松压力仍存，但需注意扰动存在反复的风险。
　　部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向带来的扰动弱化，但存在反复的风险，短期基本面边际改善，长期宽松压力仍存，铁矿预计表现震荡，注意市场波动风险。
　　三、宏观层面
　　国内方面，海外冲突背景下，数据验证国内的宏观环境依旧平稳。3月制造业PMI回暖，供需均有所回升。
　　海外方面，美伊冲突局势仍有反复，霍尔木兹海峡通行量仍低，原油价格中枢有进一步抬升，并由此进一步小幅催化了“滞胀”叙事。地缘冲突对海外宏观经济的现实影响还未产生显著体现，但已开始出现预期端的受损。
　　四、观点总结
　　综合来看，铁矿基本面上，供应端仍显宽松，需求端铁水产量仍有进一步恢复空间，重点关注旺季需求支撑力度，库存端压港库存小幅增加；总体基本面依然呈现弱势。宏观再度扰动强化，短期震荡稍显偏强。