钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3099元/吨,较上一交易日涨3元/吨（0.096%）。当日注册仓单83390吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为138.99万手，环比增加65234手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨,环比减少10元/吨;上海汇总价格为3210元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3273元/吨,较上一交易日涨3元/吨（0.091%）。当日注册仓单549787吨,环比减少2950吨。主力合约持仓量为102.29万手，环比增加25317手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3300元/吨,环比减少10元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比增加10元/吨。
　　【策略观点】
　　商品指数维持高位震荡，成材价格整体延续区间运行。宏观层面，美伊冲突消息反复发酵，市场情绪波动加剧，带动商品价格持续震荡。基本面方面，热卷产量小幅回落，库存去化节奏符合预期，整体表现中性偏强；螺纹钢表观需求回升动能有所放缓，产量持续抬升，库存去化节奏偏慢，供需结构边际承压。综合来看，当前钢材基本面仍处于“弱平衡”格局：一方面需求存在边际修复、库存延续去化；另一方面，尚未形成明确的趋势性上行动力。与此同时，地缘政治扰动加大，商品价格波动明显放大。后续需重点关注旺季需求释放的持续性，以及原料价格波动向成本端的传导强度。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　上周五铁矿石主力合约（I2609）收至753.50元/吨，涨跌幅+0.47%（+3.50），持仓变化+10903手，变化至46.11万手。铁矿石加权持仓量97.73万手。现货青岛港PB粉757元/湿吨，折盘面基差49.83元/吨，基差率6.20%。
　　【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外矿石发运大幅反弹。发运端，澳洲发运量在天气影响恢复后提升明显，巴西发运高位回落。近端到港量环比上行。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，接近去年同期水平。铁水上升速度较快，复产高炉增多，同时产能利用率提升。钢厂盈利率环比持稳。库存端，港口库存小幅去库，钢厂进口矿库存延续低位去化趋势。综合来看，需求侧铁水复产保持较快速率，上方顶部未现，但向上空间边际收窄。港库情况较前期继续好转。近期BHP谈判相关消息持续发酵，预期流通性限制放松削弱价格支撑。中东冲突博弈放大大宗商品波动幅度，美伊双方谈判进展反复扰动市场，矿端成本逻辑受此情绪影响。整体而言，矿价短期预计震荡偏弱运行，关注铁水复产、贸易谈判及地缘进展情况。