市场分析
　　伊朗局势反复，尾部风险扩散中。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。3月19日中东冲突再升级，以色列和伊朗轮番打击关键能源设施，卡塔尔LNG设施在袭击中受损。随后局势有所降温。4月2日，美国总统特朗普发表全国进活，就伊朗问题发布“重要更新”。特朗普自行宣称，对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战路目标“接近完成”，特朗普表示，将绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击。美东时间4月7日，特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议。伊朗局势主要影响的品种集中在原油、LPG和航运板块，并且油价的持续上涨已经形成对油化工和油脂油料的带动作用，且引发市场通胀造成经济衰退的担忧。此外，中东天然气供应的破坏对后续的影响或将更为深远，对亚太国家的电力供应和能源供应带来较大压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
　　全球加息担忧短期缓和。3月19日，美联储维持利率在3.5%-3.75%不变。3月30日，鲍威尔称美联储利率处于“有利位置”，可忽略伊朗相关油价冲击、但要警惕通胀预期变化。美国3月制造业PMI从2月的52.4小幅升至52.7，创2022年8月以来最高水平，3月非农超市场预期，但数据统计扰动较大。美国参议院银行委员会计划于4月16日针对总统特朗普的美联储主席提名人凯文·沃什举行听证会。据报道，美国法官驳回特朗普政府恢复针对鲍威尔的传票申请。此外，特朗普的2027财年预算提案寻求1.5万亿美元国防支出，并将非国防可自由支配支出削减10%。英央行维持利率不变，删除“降息”措辞，针对通胀“随时准备采取行动”。日本央行按兵不动，植田和男表示，油价飙升令政策判断趋难，若经济前景实现将继续加息。欧洲央行连续第六次维持利率在2%不变，但受中东战事影响，政策立场转趋强硬。受能源价格上涨与供应链受阻冲击，欧元区3月PMI超预期骤降至50.5创10个月新低，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4，制造业的意外反弹未能抵消服务业的全面走软。德国、法国PMI同步超预期降温。上述油价抬升成本、抑制需求，以及全球加息计价上升的路径，形成当下特殊的铜油跷跷板的格局，市场走出“衰退”的定价情境。
　　国内政策超前发力，经济结构分化。中国2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，增速重回两位数。餐饮与升级类商品增速领先，中国1-2月社会消费品零售同比增速2.8%。中国1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，电子设备制造业增长14.2%。中国1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5%。中国3月官方制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1，均好于预期。
　　商品分板块，短期伊朗及油价主导商品波动。近期有色板块、贵金属和油价呈反相关值得重点关注，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险，警惕宏观叙事变化。白宫公告，基于1962年贸易法第232条，美国对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征100%关税，但遵守协议“豁免”。能源方面，IEA署长警告，此次石油冲击超过1970年代两次石油危机与2022年俄罗斯天然气断供的总和。继续关注短期伊朗局势演变，若油价继续上涨，则对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明显带动作用；反之，时间缓和下，股指、有色和贵金属具备较强配置价值。农产品中的油脂油料也受油价外溢效应。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
　　策略
　　商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　要闻
　　特朗普公布2027财年预算，为美国政府寻求2.164万亿美元自由裁量预算拨款。1.5万亿国防开支创现代之最，其中1.1万亿拨国防部，3500亿用于关键弹药与工业基础。五角大楼寻求在2027财年采购85架由洛克希德马丁公司生产的F-35战斗机，包括38架F-35A、10架F-35B、以及37架F-35C。预计2027财年将获得4640亿美元关税收入。特朗普预计2027财年GDP将增长3.1%，CPI将上升2.3%。国会山将于10月前审议（美国联邦政府财年从10月1日开始）。(来自华尔街见闻APP)
　　美国总统特朗普在新闻发布会上宣称：“我们有一个设想，由美国收取霍尔木兹海峡通行费。伊朗协议的一部分必须包括海峡的自由通行。我宁愿由美国在海峡收取通行费，也不愿让伊朗收。”特朗普讲话之际，WTI原油5分钟内上涨0.55美元/桶，报112.98美元/桶。(来自华尔街见闻APP)
　　美国五角大楼取消了原定美东时间周二08:00由美国国防部长赫格塞思以及参谋长联席会议主席、空军上将丹凯恩主持召开的新闻发布会。取消的原因未予说明。此次新闻发布会距离美国总统特朗普设定的伊朗重新开放程尔木慈海峡的最后期限仅剩12小时，否则将面临对电厂和桥梁设施的轰炸