核心观点：
　　3月棉价震荡整理，下方支撑扎实但上涨动力不足，属于上涨过程中的阶段性休整，中期偏强格局未变。进入4月，市场不确定性明显上升，暂无明确单边驱动，行情将重回基本面主导。短期供应端进口替代增强，下游补库意愿偏弱、利润修复缓慢，叠加内外价差和基差高位，棉价继续上行仍有阻力。但在地缘冲突、全球供应收紧及新年度面积调减预期下，下方支撑依然有效。中期行情高度将主要取决于新疆春播进度与实际减种幅度，预计4月以区间震荡为主，可在支撑区间保持偏多思路，等待种植与订单信号明朗。
　　风险提示：05合约临近交割月，注意移仓换月