股指
　　市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。个股涨多跌少，沪深京三市超3800股飘红，今日成交1.62万亿。截止收盘沪指涨0.26%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.36%。地缘冲突引发的大宗商品价格上涨是市场近期关注的重点，市场目前将其和1970年代的石油危机进行类比，但也正视两者的不同。一方面，尽管美伊双发频繁表态，但短期都难以实现其各自的战略目标，同时也不具备主动停火的条件，冲突结束时间仍无法预计，原油供给缺口是不争的事实；另一方面，美国页岩油开采技术较1970年代有明显提升，全球石油供给不足对美国而言主要体现为价格输入型通胀，而非石油短缺型通胀，对经济的冲击相对更小，主要体现为政策压力，例如美联储可能在战争长期持续的背景下考虑加息。对中国而言，我国能源结构中石油、煤炭和其他能源约各占1/3，且煤炭自主性较高，因此受到能源短缺的冲击相对可控。但输入型通胀可能使得我国PPI提前转正，在下游消费仍未明显起色之前，上游原材料价格的上涨可能对制造业形成挤压。3月制造业PMI录得50.4%，比上月增加1.4%，其中制造业、服务业均回到荣枯线以上，出口订单环比较强，但与消费、周期相关的分项相对平淡。交易层面，股指短期波动仍然较大，建议做好衍生品对冲。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持稳。中国央行4月7日开展5亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。另外，央行预告今日开展8000亿元买断式逆回购。据qeubee统计，公开市场有3020亿元7天逆回购到期，实现净投放4985亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.22%，DR007下行1BP至1.32%。综合来看，当前宏观经济呈现政策见效、转型提速、通胀回暖的运行特征，经济基本面持续对债市形成利空，但经过前期持续调整之后，从绝对收益率水平来看，收益率曲线从2024年的“极端平坦”恢复为“正常陡峭”，进一步大幅走阔空间有限，短期内债市维持震荡走势的同时，超长端30年国债存小幅走强预期。