事件：
　　 2026年3月26日，深圳华强发布2025年年度报告。公司实现营业收入249.09亿元，同增13.46%，创历史新高；实现归母净利润4.63亿元，同增117.38%；扣非归母净利润4.25亿元，同增164.22%。
　　点评：
　　AI算力基建与存储需求共振，交易业务量利齐升。电子元器件交易分部实现收入240.80亿元，同比增长13.93%，贡献总营收96.67%。公司立足代理的全球MLCC及大功率功率器件龙头产品线资源，面向服务器ODM、数据中心电源、光模块等AI算力基建相关领域的销售规模稳步提升。公司作为江波龙、晶存科技、兆易创新、慧荣科技等存储厂商的重要代理商，还受益于AI对算力及存力需求的拉动，存储类产品线授权分销收入同比大幅增长。长尾采购业务依托自研EBS数字化系统，为客户高效匹配优质现货，收入增长稳健。
　　国产替代持续深化，昇腾生态合作全面提速。2024年和2025年，公司本土产品线出货金额占授权分销业务出货总额比例均超过60%，以海思、纳芯微为代表的部分产品线连续两年保持快速增长。昇腾合作是公司AI战略的核心抓手：公司获得昇腾APN金牌部件伙伴认证，自主开发基于FPGA+昇腾NPU双芯驱动的NeuSemi-Ascend边缘AI计算系统，覆盖高端工业检测、轨道交通监控、电力巡检、应急快反边防等信创场景，已于2026年3月华为中国合作伙伴大会亮相智慧大企业展区，并荣获最佳XPN合作奖及启航卓越奖。此外，公司同步拓展地瓜机器人等智能计算芯片产品线代理权，投资机器人关节模组企业脉塔智能，围绕具身智能积极储备增长点。
　　华强北业态升级引领流量，数字化生态建设持续推进。华强电子世界时尚电子业态出租率接近100%，单日客流峰值突破10万人次，多次亮相央视财经报道。华强电子网新增注册用户超7.5万，累计超175万，API定制版服务贡献单月超百万访问量。华强科创广场净增签约面积约2.5万平方米，获首批福田区机器人生态孵化楼宇授牌。
　　盈利预测与投资评级：预计2026-2028年实现归母净利润6.16/6.81/7.55亿元，对应42/38/34倍PE，公司是中国最大的综合性电子元器件交易平台，深度受益AI算力基建扩张与国产替代加速，给予“买入”评级。
　　风险提示：AI基建投资不及预期、上游原材料涨价、竞争格局恶化