本周投资建议：
　　根据国家统计局，3月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0pct，我国企业生产经营景气水平总体向好。节后随企业加快复工复产，市场活跃度提升，3月制造业PMI重返扩张区间，为50.4%。
　　3月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6pct，非制造业景气水平改善。从建筑业来看，随气温回升、专项债资金加速拨付，建筑工地施工活动加快，建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1pct；从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为50.5%，高于临界点。
　　2025年，由于下游需求收缩及市场竞争加剧，建筑企业经营承压，营收业绩同比下滑，其中四大传统建筑央企合计实现营收3.31万亿元（yoy-6.81%），实现归母净利润573.27亿元（yoy-28.55%）。2026年1-2月份，基础设施投资实现快速增长，3月建筑业景气持续改善，随建筑工地施工提速，实物工作量加快形成，建筑企业经营有望边际改善，建议关注低估值建筑央国企：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶。
　　今年以来，我国电网工程建设全面推进，投资大幅增长，总规模达到1674.5亿元。其中，国家电网积极扩大有效投资，充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，Q1完成固定资产投资超1290亿元，同比高增37%，带动产业链上下游投资超过2500亿元。Q1，南方电网完成固定资产投资384.5亿元，同比高增约50%，其中藏粤直流等重大能源工程加快推进，为绿色能源转型提供有力支撑。年初，国家电网宣布，“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设，电网建设领域有望充分受益，大电网和配网建设领域均迎来发展契机。
　　美伊冲突以来，霍尔木兹海峡航运受阻导致国际原油价格大幅上涨，随着油煤价差扩大，煤化工成本优势凸显，其原料自主性使其在国家能源安全战略中的地位空前提升，煤化工产业投资建设有望加码，产业链上下游需求均有望释放，建议关注主营煤化工领域设计、施工或安装业务的代表性上市公司。
　　2026年以来，全球半导体行业在AI需求驱动下掀起新一轮资本开支浪潮，台积电、美光等企业均持续加码资本开支。“十五五”我国提出统筹推进算力设施建设，加强算力设施支撑，预计电子半导体行业资本开支持续加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放。建议关注业绩高增，在手订单充足的洁净室工程企业。
　　建议关注：
　　1）1-2月基建投资快速增长，叠加年初通常为各省市投资建设政策密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　2）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　3）美伊冲突致原油价格大幅上涨，煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，产业投资建设有望加码，建议关注：中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程。
　　4）国际工程板块深耕海外工程市场，2025年龙头企业海外订单高增，为2026年海外创收奠定基础。建议关注：中材国际。
　　中长期配置主线建议：2026年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，全年基建投资有望维持稳健增长，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，叠加煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，产业投资建设有望加码。随AI技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026年业绩释放。
　　（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。
　　（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。
　　（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，新疆煤化工规划和在建项目体量可观，202