投资要点:
　　2026年3月30日，公司发布2025年年报。
　　2025年：公司实现营收144.43亿，同比+21.83%；毛利率33.32%，同比-1.66pct；归母净利润15.64亿，同比+446.85%；扣非归母净利润15.49亿，同比+330.28%，主要系：2025年全球动力电池市场持续回暖、储能领域需求强劲增长，行业整体需求持续复苏，国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司全年经营业绩与订单规模实现筑底回升、快速增长，订单交付与项目验收节奏同步提速，整体盈利能力明显提升。费用端持续优化，期间费用率21.36%，同比-4.85pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.44%/7.37%/11.11%/0.44%，分别同比-0.61/-1.79/-2.98/+0.54pct。
　　2025Q4：公司实现营业收入40.04亿，同比+45.97%；毛利率34.89%，同比+4.70pct；归母净利润3.78亿元，同比扭亏；扣非归母净利润3.64亿元，同比扭亏。单季度来看，公司收入与归母净利润延续修复，主要受益于订单交付与项目验收节奏加快。费用端继续改善，期间费用率18.83%，同比-9.24pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.57%/5.27%/9.34%/0.65%，分别同比-1.13/-3.81/-5.42/+1.12pct，盈利能力明显提升。
　　1、分产品拆分（2025年）
　　1）锂电设备：实现收入94.71亿元，同比+23.18%；毛利率34.73%，同比下降4.21pct。系全球动力电池市场持续回暖、储能领域需求强劲增长，头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快。
　　2）智能物流系统：实现收入11.55亿元，同比-38.14%；毛利率17.78%，同比下降3.27pct。收入明显下滑，盈利能力有所下降。
　　3）光伏自动化生产配套设备：实现收入11.23亿元，同比+29.48%；毛利率25.47%，同比提升1.52pct。系光伏行业装机规模稳步增长、技术创新加速落地，带动设备需求向高端化、智能化升级。
　　4）汽车智能产线：实现收入9.00亿元；毛利率26.24%。公司依托锂电设备能力向汽车制造领域延伸，业务实现放量，成为新的增长点。
　　5）3C智能设备：实现收入6.07亿元，同比-11.92%；毛利率29.72%，同比下降4.61pct。
　　2、锂电池：动力电池稳增长+储能电芯供需反转，公司推出工业CT设备
　　2025年新能源汽车产量同比增长25.1%，带动锂离子动力电池产量同比大幅提升41.7%，显示动力电池需求仍处于扩张周期。
　　储能电芯则成为本轮锂电景气上行的核心弹性来源，行业供需格局已发生实质性反转。当前全球储能需求持续爆发，国内储能电芯产能全面进入供不应求状态，头部企业订单排产已延续至2027年一季度，产业链整体处于高负荷运行。同时，下游系统集成商通过提前支付现金锁定产能，反映出供需紧张已由电芯端向全产业链传导。从价格端看，储能电芯价格自2025年低点0.24元/Wh快速回升至2026年初的0.37-0.38元/Wh且现货紧缺。
　　公司推出锂电行业全球首台量产高速在线工业CT设备，以更精准、更全面的检测能力，助力提升电池安全水平。据公司官网，经测算，以年产2GWh的磷酸铁锂电池产线为例，该设备可有效减少因漏检导致的电芯浪费，相较传统X-Ray检测方案每年可节约成本超过1600万元。
　　3、卡位固态电池核心装备环节，先导智能率先进入量产兑现周期
　　固态电池正从技术验证阶段迈向产业化拐点，多维度进展验证行业进入加速期。2026年以来，车企与电池厂密集披露关键突破：奇瑞规划600Wh/kg电池并指向2027年量产，宁德时代硫化物体系能量密度突破500Wh/kg并具备快充能力，中创新航已建成中试线并推进千台级设备交付。上述信号表明固态电池在能量密度、充电性能及制造工艺上均取得实质性进展，行业正由“技术可行”迈向“工程可行”。
　　公司已实现固态电池整线解决方案的量产级交付，打通从电极制备、电解质膜制备到后道检测的全流程工艺，核心设备实现自主研发并具备整线集成交付能力。目前客户验证进展顺利，已进入头部电池厂供应体系，并开始形成订单与收入确认。
　　4、光伏新技术浪潮下再造增长极，公司卡位BC与钙钛矿核心设备
　　TOPCon、BC、HJT及钙钛矿等新路线持续推进，产业竞争重心正由“规模扩张”转向“效率提升与工艺升级”。其中，BC电池凭借高效率、低衰减及优异遮挡性能，成为新一轮技术升级的重要方向。
　　公司已在BC电池领域实现前瞻布局，能够为客户提供从电池到组件的整线解决方案，并已有多项设备及整线成功交付。在核心组件环节，公司自主研发的XBC串焊机累计出货已超30GW，持续获得头部客户复购订单。
　　在钙钛矿方向，公司同样实现关键突破，已于2025年完成钙钛矿太阳能电池整线设备的签约与交付。该整线方案深度整合清洗、激光划线、涂布、PVD、ALD、蒸镀、退火及封装等全流程核心设备，实现从电池制备到组件封装的完整覆盖。目前，公司已具备GW级量产设备的供给能力，可满足钙钛矿电池从实验线、中试线到量产线的多阶段需求。
　　5、其他业务多点开花，持续拓展应用边界
　　公司在3C、汽车及储能智能装备领域持续拓展