核心观点
　　4月3日，豆类油脂期价走势分化，资金逐渐移仓远月。豆一期价承压于10日均线压力，围绕5日均线窄幅波动，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，暂获40日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价延续偏弱走势，期价跌破60日均线支撑，近月减仓超10万手，资金移仓远月；菜粕期价承压于5日均线压力，呈空头排列，减仓1.3万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获5日、10日、20日三条均线支撑，整体高位震荡，伴随减仓3.8万手；棕榈油期价暂获5日均线支撑，期价冲高回落，伴随减仓1.9万手；菜籽油期价高位回落，期价跌破5日、10日、20日均线支撑，伴随减仓近1万手。
　　近期豆类市场的核心矛盾在于内外分化与近远分化的双重结构。美豆价格陷入内热外冷的僵局，美国国内压榨需求在生物燃料政策支撑下持续创纪录，构筑了价格底部；但疲软的对华出口则压制了上行空间，导致美豆缺乏突破动力。这一矛盾直接传导至国内市场，形成了近月交易现实压力，远月交易未来风险的格局。近月合约持续承压，主要反映南美大豆集中到港的现货供应压力，以及下游养殖需求疲弱导致的现货价格下跌；而远月合约则相对抗跌，因其定价逻辑已转向2026年美豆新作，开始计入未来种植面积、北美天气及地缘冲突成本等潜在利多。国内豆粕期价的连续下跌，实质是市场在即期供应过剩的现实与远期供应可能趋紧的预期之间进行激烈博弈的结果。后市焦点将转向6月美豆面积终值、北美天气炒作及印尼B50政策落地等关键变量，这些因素将决定市场能否打破当前的震荡僵局。短期来看，国内豆粕价格虽受外盘影响，但在自身现货压力下，走势仍将明显弱于国际市场。
　　油脂市场延续强预期与弱现实的高位博弈格局。核心上行驱动依然明确：地缘冲突支撑国际原油价格，直接提升了生物柴油的经济效益，并强化了印尼B50政策最终落地的市场预期，为棕榈油等植物油注入了持续的能源属性溢价和需求想象空间。然而，高价对实际消费的抑制作用正在显现，印度3月棕榈油进口量因价格大涨而显著下滑，国内棕榈油采购也以刚需为主，显示需求端出现负反馈。国内豆油因未来到港预期充足且大豆通关可能提速而承压，但短期压榨量下降支撑其基差；菜油则受进口消息扰动。市场在地缘政治与政策憧憬带来的看涨情绪，与高价抑制消费、现货疲软的当前现实之间激烈拉锯，导致盘面高位震荡且波动加剧。短期油脂板块仍将呈现高波动行情。