本周铜价获下游点价支撑，整体价格反弹至9.5-9.6w区间。废铜方面，受铜价格高位回落影响，周内国内废铜贸易商重新恢复紧张态势，且前期铜价冲高后企业角料废铜已基本销售殆尽，料在铜价未大范围反弹情况下，国内废铜供应弹性不足，仍将维持偏紧态势，或推动精铜库存进一步去化。精铜消费方面，今年春节后下游需求旺盛偏强，目前产业支撑乐观。本周高盛因铝代铜等问题较大幅下调国内电铜2026年消费增速至负值，但我们认为铝代铜推进幅度值得商榷。总结来看，我们认为铜近期下行源于库存压力以及地缘冲突升级带来的潜在加息及流动性压力，但我们维持对铜中期看涨的判断，铜在当前市场环境之下依旧属于需求有增量，供给有限制的金属品种，中期仍可买入持有，下周关注铜9.6w附近支撑