本报告导读：
　　公司发布2025年财报，整体业绩稳健增长；25年公司切入机器人赛道，数币和数字支付业务同步推进。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润为9.36/10.61/12.03亿元，对应EPS预测值为0.38/0.43/0.48元（原2026-2027年EPS预测值为0.47/0.54元），参考可比公司估值，考虑公司切入机器人赛道，为业务带来新增长极，给予公司2026年38倍PE，目标市值为356亿元，对应目标价为14.32元（原目标价为16.35元）。
　　2025年业绩稳健增长。2025年公司实现营收120.55亿元，同比+10.94%；扣非归母利润7.86亿元，同比+4.25%；销售毛利率28.52%，同比-2.59pct；公司整体业绩稳健增长，扎实推进“AI in all”战略。
　　单25Q4，公司实现营收41.49亿元，同比+10.68%；扣非归母利润2.75亿元，同比+26.55%。分业务来看，25年公司金融科技板块收入65.32亿元，同比+2.01%，重点发力海外市场，海外新签合同额保持双位数增长；城市智能板块收入55.23亿元，同比+23.75%，智算业务规模加速扩张，成功中标金融、科研等领域数字化重大项目。
　　切入机器人赛道，已在银行网点落地。公司于2025年底成立超智机器，正式切入具身智能赛道，目前已完成超柜机器人、网点AI机器人两款机器人研发，其中超柜机器人已进入银行网点试点应用。
　　数字人民币与跨境支付业务同步推进。公司在数字人民币领域具备软硬一体化服务能力，有望优先受益于数币推广应用，硬件端公司提供多形态硬钱包和数字人民币智慧终端，软件端则为商业银行提供智能合约、支付通道、核心业务系统等，已承建10家农信、城商银行数字人民币系统建设。数字支付方面，公司旗下汇通香港获得MSO牌照，具备跨境支付服务资质，将与中金支付协同，形成境内外双持牌布局。
　　风险提示。行业需求波动风险，AI战略落地不及预期，产品出海进展不及预期。