本报告导读：
　　公司2025年业绩大幅好转长，营收与利润双双实现跨越式增长。公司战略聚焦科技创新与核心技术攻关，转型高质量发展，“十五五”有望打开全新增长空间。
　　投资要点：
　　下调目标价至16元，维持“增持”评级。公司作为兵器工业集团下属的核心信息化导航与控制平台，聚焦科技创新战略目标，在当前作战技术与概念不断迭代的背景下，行业处在上升发展期，公司在无人智能领域保持领先优势。根据公司2026年经营计划实际情况，下调2026-27年EPS至0.08/0.10元（前值0.21/0.29元），新增2028年EPS 0.12元，给予公司2026年200倍PE，给予目标价16元。
　　年报业绩大幅好转，营收及利润实现跨越式增长。1）2025年实现营业收入41.92亿元，同比上升52.56%，主要系交付主要产品较上年同期增加；实现归母净利润1.21亿元，同比上升104.3%，主要系公司营业收入增加。2）公司核心子公司衡阳光电和中兵航联作为国家级专精特新“小巨人”，提质增效成果显著，其中衡阳光电净利润同比增长37.21%，中兵航联净利润同比增长28.26%，构筑了坚实的业绩底盘。3）据公司2025年年报，公司2026年经营计划释放积极信号，预计实现营业收入40亿元，利润总额1.4亿元。
　　锚定“8+3”技术体系，强化关键核心技术攻关。1）公司围绕导航与控制、军事通信和智能集成连接3个产业生态，开展制导与控制、AI目标自主识别、光电探测与导引、先进材料应用、智能制造、综合热管理、集群组网通信、智能化集成化连接8个专业技术体系研究，构建具有北方导航特色的产业生态和技术体系。2）公司研发投入3.09亿元，主要投入军民两用产品的技术研制及开发应用，项目完成后可满足国防需求。战略新兴产业收入占比达到85%，新产品贡献率超过40%，持续增强科技创新能力，推动高质量增长。
　　风险提示：产品价格波动的风险，市场竞争和客户需求变更的风险