宏观主线梳理
　　海外宏观
　　外部不确定性较大美国劳动力市场疲弱，通胀中枢或将抬升
　　美国2月非农数据远低于预期，整体就业增长趋势偏弱，招聘意愿谨慎，中东局势恶化下未来就业数据仍面临继续回落的风险。
　　美国通胀维持平稳，但数据尚未反映近期油价飙升，预计3月起通胀或显著跳升。当前美联储面临两难：就业疲软需要宽松支持，而地缘冲突引发的供给侧通胀又可能迫使其维持紧缩，加剧美国经济的衰退风险。
　　当前局势仍不明朗，战局可能演变为美国快速轰炸后自行宣告撤离。
　　当前局势仍不明朗，不过未来两到三周是关键窗口期。战局可能演变为美国快速轰炸后自行宣告撤离，届时战争烈度大概率先升级后下降，以战促谈意图明确。
　　霍尔木兹海峡可能在实现外交停火，美军撤离后尽早恢复通航。全球风险资产可能先经历一轮下跌、探明阶段性底部，随后随特朗普自行宣布胜利或战争烈度下降而进入修复阶段。
　　国内宏观
　　政策前置发力，经济“开门红”消费、投资、出口、生产全面回升
　　一方面受政策前置发力影响，国有投资、电力投资等大幅走强，带动固定资产投资增速回暖。
　　另一方面，消费需求在春节长假带动下有所修复，出口也表现强劲，共同支撑经济“开门红”。
　　不过随着外部不确定性扰动以及能源价格上涨，后续企业利润、内需仍然存在一定压力。
　　政策保持必要的支持力度
　　政策前置发力后，经济开年表现较好，预计后续将相机而动，力度或有边际减弱。
　　由于油价大涨推动通胀预期回升，短期内货币政策或难有进一步降息空间，不过预计仍将保持流动性偏宽松的局面。
　　风险提示
　　国际形势超预期演变、地缘风险事件；
　　美国经济、通胀数据反弹风险；
　　美国政策不确定性风险；
　　扩内需政策落地不及预期；
　　国内经济复苏不及预期；
　　本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。