1期货市场
　　2026年4月1日，上海期货交易所氧化铝期货主力合约AO.SHF呈现大幅下挫的走势，单日跌幅超过4%，空头力量占据优势。主力合约开盘价2820元/吨，日内最高价触及2838元/吨，最低价下探至2757元/吨，最终收盘价报2758元/吨，单日涨跌幅为-4.04%，相比前一交易日价格出现明显破位下跌。
　　2现货市场基差分析
　　从价格变动来看，当日国内各产区氧化铝现货价格均与前一交易日持平，华南、华东、西南、西北等区域报价均无调整，现货市场保持稳价格局。从基差来看，当日氧化铝期货主力合约收盘价2758元/吨，国内现货平均价约2774元/吨，现货对期货升水约16元/吨，基差结构为正值，相比前期基差水平随期货下跌有所扩大，显示短期现货市场流通性相对偏紧，而期货已经提前反映了未来过剩的预期
　　3市场动态
　　供需层面，短期供应端出现小幅扰动:贵州某氧化铝厂于3月底启动年度大修，涉及产能约80万吨/年，检修周期约10天，另有一家氧化铝厂自2月起停产未复产，阶段性产能收缩导致短期供应略有减少;同时高交仓利润吸引大量现货流入期货交割库，社会流通货源有所减少，对现货价格形成支撑。但需求端整体偏弱，下游电解铝企业采购以刚需为主，整体需求增速放缓，难以支撑价格大幅上涨。
　　4行情展望
　　当前氧化铝市场处于宏观利好与基本面偏弱的博弈中:宏观层面，地缘冲突缓解预期、国内PMI重回扩张区间、央行宽松预期带动整体有色金属板块反弹，但氧化铝自身供应过剩的核心逻辑未发生改变，期货盘面依然反映了对未来供应增量的预期，短期偏弱运行的格局难改。