行情研判
　　【重要资讯】
　　1.据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据，截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量为28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率为9.56%，同比提高0.19%。其中，马哈拉施特拉邦累计甘蔗入榨量为10415.8万吨，同比增加1984.2万吨；累计产糖989.5万吨，同比增加188.5万吨，平均出糖率为9.50%。北方邦累计甘蔗入榨量为8573.5万吨，同比减少467.7万吨；累计产糖874.5万吨，同比略减2.5万吨；平均出糖率为10.20%，同比提高0.50%。卡纳塔克邦累计甘蔗入榨量为5404.6万吨，同比增加710.5万吨；累计产糖467.5万吨，同比增加68.5万吨；平均出糖率为8.65%，同比提高0.15%。
　　2.据泛糖科技不完全统计，3月31日，广西新增1家河池地区糖厂收榨。截至3月31日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达39家，日榨蔗能力合计为36.15万吨，同比减少22.55万吨。从地域分布看，钦州、防港地区糖厂已全部收榨；崇左地区收榨进度临近尾声；河池、百色地区也陆续有糖厂收榨。
　　3．2026年3月31日5时，随着物料流程全部完成，博宣公司2025/2026榨季一次性双线安全平稳收，标志着本榨季生产任务圆满收官，公司正式转入设备解体检修与技改阶段。本榨季，公司累计榨蔗量达150万吨，甘蔗日处理能力13000吨，生产白砂糖19.6万吨，等折白砂糖产率13.09%。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期。此外全球大部分机构近期也都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价偏强走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外1-2月份食糖进口量较大对市场有一定的利空影响。然而考虑目前糖价偏低，且近期国际糖价大涨内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。
　　2.套利：多美糖空郑糖。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)