日内行情：
　　美国一边着手谈判一边部署更多军备设施至中东地区意欲开展地面行动以倒逼伊朗开放霍尔木兹海峡，地缘政治风险提振贵金属的避险需求，但石油财政危机使得中东油国抛售黄金补充财政资金，且油价高位运行引发央行紧缩担忧进而削弱贵金属的流动性溢价，央行紧缩货币更有可能引发阶段性经济衰退从而打击工业贵金属的工业需求预期。3月份伦敦黄金在调整至4100美元/盎司之后获得抄底资金支持从而反弹至4500美元/盎司附近，我们预计在中东石油危机彻底解除之前金价还将面临调整压力，工业贵金属的调整幅度因工业需求预期削弱而相对加大；但地缘政治风险与风险资产调整也会提振黄金的避险需求，伦敦黄金已经展示出在3800-4200美元/盎司附近的支撑性。由于贵金属波动性持续高企，建议投资者持区间运行思路参与黄金交易，稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略，但无论是单边交易还是对冲交易均应降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动性。本周关注伊朗战争局势、美国3月份就业数据、全球3月份PMI数据以及美联储主席讲话。
　　中线行情：
　　在经过1月底因美联储暂停降息进程与特朗普提名偏鹰派美联储主席人选而引发的暴跌之后，2月份贵金属板块呈现出较强的企稳回升迹象，2月20日美国联邦最高法院裁定特朗普政府无权援引IEEPA开征关税，国际贸易形势重新动荡已经将国际金价推高至5200美元/盎司附近，而中东地缘政治风险更是增添贵金属的避险需求。我们判断在国际贸易混乱形势、全球经济增长前景蒙阴、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升等因素的影响下，贵金属板块有望继续依托2025年9月份以来的上涨趋势线偏强上行；但历史经验表明地缘冲突事件推动的贵金属上涨往往较为短暂，且贵金属板块的波动性居高不下，建议投资者在控制仓位的情况下继续持偏多思路参与交易，多头套保者可把握机会建立套保头寸，空头套保者宜适当降低套保仓位。