核心结论：①部分资源品已有战略属性，资源国寻求产业链定价权、资源民主主义倾向强化，消费国加强关键资源战略储备、强化供应链安全。②战略资源品储量具有稀缺性，生产与加工精炼环节高度集中，是产业安全和国防安全的基础，更是能源转型与科技发展的关键。③战略资源品行情不仅源自短期冲击催化，更在于供需变化支撑价格中枢抬升的长期逻辑支撑，中期行情有望继续向上。
　　部分资源品战略属性显著增强。2025年以来，全球大宗商品市场中的铜、铝、锂、钴等资源品价格明显上涨。除了供需因素之外，国家安全概念的日益泛化，围绕战略性矿产的竞争与地缘政治博弈愈发明显，带动资源品行情展开。随着全球需求攀升及博弈升级，资源国的政策导向正发生显著变化，资源民族主义倾向日渐增强。一方面，通过出口管制、税费上调、国有化等组合拳，获取更多经济利益，并推动产业链从上游向价值量更高的中下游攀升。另一方面，多个拥有资源储量优势的国家相互拓展合作伙伴关系，提升在资源开采合作与地缘政治博弈中的议价能力。美欧日等主要战略资源品消费国正将资源安全纳入国家安全和经济安全框架，通过关键矿产清单和关税强化对战略资源品的控制；建立战略储备，并通过联盟的方式构建新的供应链体系。
　　如何定义战略资源品？战略资源品储量具有稀缺性，生产与加工冶炼环节呈现高度集中性。战略资源品具有明显稀缺性，一方面体现为储量全球分布不均匀、富集于少数国家，另一方面体现为扩产周期长、供给增长缓慢，这导致战略资源品在大国博弈中的重要性凸显。战略资源品影响产业体系稳定，事关能源转型进程与科技产业发展。战略资源品已深度嵌入现代产业体系的命脉，在地缘政治格局不确定性日益提升的背景下，成为大国博弈与产业转型升级不可或缺的物质基础。一是战略资源品的稳定供给是产业安全和国防安全的基础。二是战略资源品是推动能源转型、发展AI产业，塑造国家竞争优势的重要支撑。
　　供需因素驱动价格中枢趋势性抬升。今年以来，全球资本市场掀起“HALO交易”热潮，并迅速向中国股市映射，叠加中东变局不断发酵，A股以战略资源品为代表的重资产、低淘汰板块取得明显超额收益。不过近期资源品板块行情出现波动，市场对于板块行情的持续性存在一定担忧。不过我们认为，本轮战略资源品行情不仅源于短期冲击催化，更来自供给制约和需求刚性推动的价格中枢抬升，战略资源品逻辑正向长期化演绎。长期资本开支不足、资源民族主义抬头、运营风险上升制约战略资源品供给。产业趋势与宏观地缘变局塑造战略资源品需求刚性。AI与新能源等产业浪潮加速演绎，带来增量需求；大国博弈强化了资源的战略属性需求。
　　风险提示：地缘局势加速恶化，美国通胀上行幅度超预期。