【行情回顾】
　　3月份外糖市价格大幅上涨，主力合约由13.6美分/磅附近最高涨至15.9美分/磅附近，涨幅达16.9%，价格上涨明显。从2月份到3月份各个机构都在下调2025/26榨季全球食糖产量，最近市场大幅下调印度食糖产量，此外3月份美以伊爆发战争，霍尔木兹海峡被封锁，全球油价大幅上涨，高价油可能令巴西乙醇价格走高从而导致巴西制糖比下降，因此外糖价格大幅上涨。国内糖价也呈现震荡走强趋势，震荡区间为5300-5500元/吨。国内市场目前正处于糖压榨高峰，白糖供应充足，市场销售压力较大，但是国际糖价大幅上涨且市场对于新一年国内的进口政策预期偏紧，因此国内糖价也小幅跟随。
　　【市场展望】
　　国际方面，2025/26榨季虽然全球糖产仍是过剩状态且产量处于历史高位区，但是由于印度产量远不及之前预期，且巴西糖产也不及之前预期，因此目前全球主要机构都在下调本榨季全球糖产。而新榨季，由于美以伊战争导致国际油价大幅上涨，巴西制糖比可能会进一步下调从而导致巴西糖产不及预期，此外本榨季厄尔尼诺气候预期越来越强，印度和泰国地区可能会因为干旱而导致产量下降，因此各个机构纷纷下调2026/27榨季产量预期。国际糖价格提前走出了上涨趋势。
　　国内市场，目前是国内糖厂仍处于压榨期，短期国内糖供应量较大，国内糖库存较高，给市场的压力较大。但是考虑目前国际糖价大幅上涨且4、5月份的进口许可证政策可能会进一步收紧，因此国内糖价预计也将维持震荡偏强的趋势。
　　【策略推荐】
　　1.单边：国际糖预计大概率维持强势。国内白糖大概率震荡偏强。
　　2.套利：多国外空国内。
　　3.期权：在低位卖出看跌期权。
　　风险提示：天气扰动、主产国产量预期差及政策等。