核心观点
　　2026年一季度，国内宏观经济指标整体表现韧性。从需求端三驾马车的角度来看，出口较强韧性，消费与投资增速偏缓慢。制造业PMI回落至荣枯线下方，通胀温和回升但整体表现仍偏弱，社融数据在一季度政策发力下表现较强，但新增信贷“企业强居民弱”的结构性分化仍存。强调货币政策与财政政策要协同发力，这意味着央行的货币政策更倾向于结构性宽松，因为财政政策是结构性的。总的来说，短期内央行全面降息的可能性较低，不过适度宽松的总基调不变，未来仍存降息可能，可持续关注国内宏观经济指标的表现情况。
　　目前国内宏观经济保持韧性，央行全面降息的紧迫性不强，更多是利用结构性宽松配合财政政策协同发力，短期内全面降息的可能性下降。外部方面，中东地缘危机持续升级，美伊和谈陷入僵局，全球能源供给以及关键原材料供应受到较大影响，全球宏观经济面临成本上升以及需求下滑的风险。避险需求对国债价格构成支撑。总的来说，短期内国债期货价格维持区间震荡整理。