核心观点
　　行业行情回顾：非半导体领域，2026/3/23-27光学、品牌消费电子实现上涨，LED、PCB板块下跌较多。估值方面，LED、光学元件PE-TTM较高，面板、品牌消费电子PE-TTM较低。个股方面，本周涨幅前五的有杰美特、奥瑞德、腾景科技、百邦科技，跌幅靠前的深华发A、三安光电等。
　　消费电子：本周板块整体震荡修复，品牌端强于零部件端。品牌消费电子板块，3月20日以来安克创新股价自底部已反弹+20%，受海外户储需求提升预期催化，公司估值此前已来到较低位置。消费电子零部件和代工板块，本周华勤技术发布2025年业绩，符合此前预告，预期2026年公司在3+3+N布局下仍将维持15%+稳健增长，确定性较强。恒铭达本周股价表现领先板块，受华为950系列良好的出货量预期催化。消费电子板块建议关注低估值的品牌消费电子，以及拓展进入AI算力供应链的零部件标的。
　　面板：本周面板板块低位震荡。2026年前3个月电视面板价格维持小幅上涨趋势，这对面板企业的LCD面板业务盈利水平构成支撑。在折旧下降和资本开支下降的趋势下，LCD面板业务现金流将大幅好转。TCL科技、京东方即将陆续发布2025年报，关注财务数据对以上逻辑的验证。
　　LED：本周LED板块下跌。GTC大会之后，叠加业绩披露窗口期，此前因Micro LEDCPO概念上涨的标的回调较多。LED行业因需求疲软和价格竞争激烈承压，但仍有一些差异化布局的企业业绩表现扎实，例如聚灿光电（第二增长曲线红黄光芯片业务开始放量）、艾比森（海外业务保持良好增长态势）。
　　光学元件：本周光学元件板块上涨。本周腾景科技股价表现强势，受光通信板块高景气带动。光学板块建议关注受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子行业需求拉动的绩优公司。
　　PCB：本周PCB板块较上周下跌。上周GTC大会结束，短期催化减弱。本周沪电股份、南亚新材发布了2025年业绩，业绩表现亮眼。高端PCB产能整体上仍然是供不应求的状态，且相应标的估值较低，建议持续关注。
　　被动元件：本周被动元件板块行情表现平稳。本周法拉电子股价+8%，因市场看好薄膜电容在AIDC领域用量增加趋势，法拉电子是薄膜电容全球龙头。此前因MLCC价格上涨催化的三环集团、风华高科本周表现平淡，MLCC板块高端产品供不应求但普通产品受消费电子需求疲软拖累同在，涨价行情呈结构性。
　　投资建议：建议关注低估值的品牌消费电子，拓展进入AI算力/光通信供应链的消费电子零部件、光学板块公司，持续推荐高端PCB产能标的。建议关注安克创新，沪电股份，南亚新材，聚灿光电，蓝思科技，立讯精密，蓝特光学。
　　风险提示：新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。