随着“一揽子化债”持续推进，2025年以来内蒙古、吉林先后官宣退出化债重点省份，退出后两地城投债净融资规模均增加、内蒙古发债成本在低位基础上进一步压降，两地2026年固定资产投资增速目标相较上年实际值也明显上调，但投融资的实质性改善仍待观察，市场对区域信用修复的信心重建也需时间，短期内观望情绪仍存。值得注意的是，省级退出并不代表地市、区县无风险，后续地方化债尤其是城投企业经营性债务化解，以及拖欠账款清理、城投市场化转型等任务依然艰巨，仍需持续巩固化债成果、防止风险反弹。剩余的10个重点省份可在2026年3月底前向国务院报送退出请示，依据“99号文”规定，今年需满足的退出标准包括：（1）融资平台数量较2023年3月底累计压降不低于75%；（2）隐性债务率不高于除北京、上海、广东外18个非重点省份中隐性债务率较高的8个省份的平均值；（3）本地区金融债务/GDP低于10%；（4）不再适用重点省份相关化债政策支持后，确保有能力防范化解地方债务风险。
　　10个重点区域“退名单”最新达标情况估算及顺序预判
　　隐性债务率：截至2024年末除北京、上海、广东已实现隐债清零外，其于18个非重点省份中隐性债务率较高的8省平均值为46.89%，重点地区中隐性债务率低于该值的包括青海（ 17.15% ）、黑龙江（ 25.66% ）、广西（ 34.81% ）、宁夏（37.84%）、甘肃（45.11%）。
　　金融债务/GDP：由于城投企业2025年年报未出，因此用“2025年半年度有息债务规模/2024年半年度有息债务规模占全年比重”来估算2025年全年金融债务规模；GDP数据采用各地政府工作报告公布的2025年数据。根据估算，满足“金融债务/GDP不大于10%”的重点省份包括辽宁（2.73%）、黑龙江（3.21%）、青海（5.54%）。但考虑到上述仅为估算，还需关注估算结果接近10%的省份如宁夏（14.19%），其在去年一季度末已提交了退出重点省份的申请。
　　退平台进度：部分省份在政府工作报告、预算执行报告中披露了退平台进度，重点省份中辽宁（85.2%）、甘肃（81.3%）、宁夏（2024年末已达76%）压降比例居全国前列，满足退出进度超过75%条件；天津2025年新退出53家融资平台，叠加2024年披露的已退出75家，合计有128家平台退出，若按照天津历史上公开披露的最大统计口径144家融资平台总数计算，退平台进度也已经达标。
　　重点省份退名单顺序预判
　　已满足条件且明确提出退名单计划的省份：青海。青海已满足隐性债务率、金融债务/GDP的退出条件，且已在政府工作报告中明确提出2026年重点工作包括“确保退出地方债务重点省份”，预计青海大概率将成为下一个正式退出的省份
　　接近满足退出标准的省份：黑龙江、宁夏、辽宁、甘肃。黑龙江隐性债务率、金融债务/GDP均已达标，退平台进度未披露；宁夏、甘肃隐性债务率、退平台进度均已达标；辽宁金融债务/GDP、退平台进度达标。以上四地均满足2个条件，较为接近退出标准，随着2026年持续推进“一揽子化债”、加快开展融资平台转型整合，退出顺序或在第二梯队。
　　部分满足退出重点省份标准的省份：广西。广西隐性债务率达标，但金融债务/GDP距达标有较大差距，未披露融资平台退出进度，仅在2026年政府工作报告中表示要“高效推动政府隐性债务化解和融资平台退出”，预计退名单顺序或处于第三梯队。
　　距离退出重点省份标准仍较远的省份：天津、贵州、云南、重庆。以上四省隐性债务率、金融债务/GDP在重点省份中明显偏高、处于前列；除天津退平台进度较好、可能达标之外，其他地区均未披露退平台进度。整体来看与退出要求仍有较大差距，进度或偏慢。