观点：总量视角
　　 【A股大势研判】 
　　周四晨报提醒，A股百点反弹，市场是否已经真正止跌？我们认为，仍存隐忧。首先，成交量放大并不显著；其次，地缘局势并未彻底明朗，一旦外部扰动再度升温，脆弱的市场情绪仍可能受扰动。虽然市场继续大幅下行的空间已经相对有限，但筑底的过程大概率不会一蹴而就。缩量反弹之后，短期指数反复震荡是大概率事件。
　　市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体回调。沪深两市早盘短暂冲高后便震荡回落，午后更是在失守3900点整数关口后加速下行。与此同时，两市成交额较前一交易日大幅缩减，显示资金在关键点位前的谨慎心态。这种冲高回落的走势，表面上是一次技术性调整，实则折射出当前市场在内外多重变量交织下的脆弱平衡。
　　不过，对于短期调整，无需过分悲观，我们应从更大格局审视。当前A股面临的扰动主要来自海外情绪波及，而非国内基本面出了问题。中国能源结构多元化、对国际局势波动的内在缓冲能力正在增强，同时稳增长的政策基调始终没有松动，这些都构成了市场中长期的“安全垫”。从这个角度说，市场继续大幅下行的空间已经相对有限，但筑底的过程大概率不会一蹴而就。缩量反弹之后，短期指数反复震荡蓄势、夯实支撑，或仍是大概率事件。中长期慢牛格局未变。