行情研判
　　【重要资讯】
　　1.3月25日，印度食品部宣布2026年4月食糖内销配额为230万吨，较去年同期的235万吨减少5万吨。市场专家称，政府2026年4月的食糖内销配额较上月上调5万吨，此举是考虑到夏季食糖需求可能走高。通常每年的4月至5月食糖消费需求会达到峰值。此次配额公布后，预计当地食糖价格将维持区间震荡走势。
　　2.据了解，3月17日内蒙古最后一家糖厂停机，25/26制糖期生产结束，最终产糖68.5万吨，同比增加2.15万吨，低于预期1.5万吨。目前来看今年甜菜种植落实情况不太好，26/27制糖期内蒙古甜菜种植面积或呈下降趋势，不过具体情况要等4月中旬以后才会相对明确。
　　3．今年，印度北方邦比杰诺尔(Bjnor)地区几家糖厂预计在3月底前收榨。有些糖厂可能继续运营到4月第一周，而其中一或两家糖厂可能运营到4月15日。根据Amar Ujala发布的一份报告，由于甘蔗产量下降，糖厂收榨的日期比往常要早。为了确保最大限度的采购和压榨甘蔗，Bilai糖厂已经在厂门口以及所有采购中心实行开放式过磅(无需使用磅单)。其他一些糖厂也在多个采购中心实施类似的开放式过磅。在该地区，甘蔗种植面积约为25.5万公顷。为了压榨甘蔗，该地区有10家糖厂和数百台电动压榨机和传统设备在运营。Biinor糖厂总经理Shishpal singh表示，糖厂将继续运作，直到该地区所有甘蔗被压榨，预计将运营到3月底。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期。此外全球大部分机构近期也都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价偏强走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外1-2月份食糖进口量较大对市场有一定的利空影响。然而考虑目前糖价偏低，且近期国际糖价大涨内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。
　　2.套利：多美糖空郑糖。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)