盘面表现：现货黄金微涨0.07%，一度冲高至4602.34美元；COMEX黄金期货涨2.27%，盘中触及4634美元后高位持稳。现货白银收跌0.10%报71.1510美元，铂金与钯金分别下跌。
　　基本逻辑：①伊朗战局进程。当前中东局势是影响全球能源市场及风险偏好的核心变量。尽管有消息称特朗普政府向伊朗提交了一份涵盖制裁缓解、核项目限制等内容的15点停火计划，但伊朗方面公开否认并拒绝谈判，称其为“又一个谎言”。与此同时，冲突仍在延续，伊朗对海湾国家及以色列目标发动打击，以色列也扩大军事行动，地区紧张局势持续升级。②加息预期较大。日本央行公布的会议纪要显示，委员会成员一致认为，鉴于实际利率已处于显著低位，若经济活动和物价前景得以实现，继续加息是恰当之举。部分委员更指出，近期日元贬值背景下，当前金融环境仍相当宽松，为后续加息提供了空间。与此同时，英国2月CPI同比增速保持在3%，符合预期，核心CPI略高于预期，显示其通胀压力仍具粘性，支持英央行维持紧缩立场。澳大利亚2月CPI同比增速小幅回落至3.7%，略低于预期，为后续政策观察留出空间。②贵金属逻辑。核心压制因素有三：一是美元与美债收益率走高；二是黄金被卷入“卖一切”去风险化，ETF资金连续流出；三是通胀预期升温反而强化了“美联储维持高利率”的担忧。但支撑贵金属长期牛市的四大底层逻辑并未动摇。第一，“旧秩序已死”的避险逻辑。第二，亚洲力量重塑定价权的逻辑。第三，法币信用动摇。第四，能源转型下的滞胀对冲逻辑。④策略提醒：黄金近日因地缘缓和盘面企稳，但是未来不确定性仍大，尽管盘面出现杀跌后修复。黄金短期关注970附近支撑，白银短期弹性大，关注17000附近表现，风险没有解除。中期逻若油价持续高企、滞胀风险升温并迫使美联储转向宽松，黄金将重获强劲上涨动能。目前霍通航仍然是关键点，保持关注。