重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23760元/吨，较上一交易日变化290元/吨，华东铝现货升贴水-130元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价23720元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价录23710元/吨，较上一交易日变化270元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-5元/吨至-175元/吨。
　　铝期货方面：2026-03-25日沪铝主力合约开于23655元/吨，收于23860元/吨，较上一交易日变化150元/吨，最高价达24030元/吨，最低价达到23610元/吨。全天交易日成交314226手，全天交易日持仓266870手。
　　库存方面，截止2026-03-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存133.7万吨，较上一期变化-0.2万吨，仓单库存404811吨，较上一交易日变化0吨，LME铝库存426750吨，较上一交易日变化-925吨。
　　氧化铝现货价格：2026-03-25SMM氧化铝山西价格录得2785元/吨，山东价格录得2750元/吨，河南价格录得2790元/吨，广西价格录得2755元/吨，贵州价格录得2790元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得312美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-03-25氧化铝主力合约开于3016元/吨，收于2963元/吨，较上一交易日收盘价变化-65元/吨，变化幅度-2.15%，最高价达到3029元/吨，最低价为2920元/吨。全天交易日成交568924手，全天交易日持仓220782手。
　　铝合金价格方面：2026-03-25保太民用生铝采购价格18100元/吨，机械生铝采购价格18500元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。ADC12保太报价23800元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：巴林铝业目前仍未有通过红海进口氧化铝，若原料仍难以解决，4号生产线25万吨有可能关停，海外供应仍存扰动可能。中东已经造成实质性减产，当前虽然铝存在改道外运的可能，但运输依旧不畅海外库存仍处于下滑状态。当前对担忧美国进入加息周期为时尚早，关注中东变化，长期对基本面供需依旧偏乐观。下游加工厂在有保值需求情况下可逢低买入保值。
　　氧化铝：贵州以出厂价2830元/吨成交3000吨氧化铝；西澳以FOB320元/吨成交3万吨氧化铝，现货市场无论海内外均偏强运行。几内亚将在4月初明确铝土矿出口限制政策，目前当地已经有一家大型矿山停一台采掘机，日产量减少9000吨，虽然目前尚不明确是否会造成铝土矿供应短缺，但政策导向限价明确，成本支撑明显抬升。氧化铝供需方面依旧维持过剩，盘面持续升水，现货转换为仓单，隔月价差支持仓单持续持有，因此现货市场供应并未体现过剩。短期来看氧化铝价格随原油价格波动，价格回落后盘面升水风险下滑，长期来看价格重心将会因原料扰动而上移。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多铝合金：谨慎偏多。
　　套利：中性
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动