2025年业绩符合预期：2025年公司总营业收入同比+11.7%至54.8亿元（vs.我们预测为55.5亿元），归母净利润同比+1.3%至5.0亿元（vs.我们预测为5.3亿元）；其中，4Q25公司营业收入同比-2.7%/环比+22.4%至16.3亿元，归母净利润同比-22.7%/环比-12.2%至1.0亿元。
　　盈利稳健，看好主业+新兴业务驱动收入/利润增长前景：2025年公司毛利率同比+2.4pcts至20.9%，销管研费用率同比+1.0pcts至11.1%；4Q25公司毛利率同比+4.9pcts/环比-3.1pcts至19.7%，销管研费用率同比+5.3pcts/环比-0.4pcts至11.9%。分业务来看，2025年公司传动驱动智能业务收入同比+14.8%至32.7亿元、毛利率同比+1.5pcts至23.9%，内外饰件业务收入同比+10.4%至19.5亿元、毛利率同比+1.1pcts至14.3%。我们判断，2025年公司总体盈利表现稳健，除轮毂轴承业务受出口波动毛利率略有下滑外，其余业务毛利率稳步提升；我们看好公司车端主业+人形机器人丝杠及关节模组/飞行器电驱/角模块等新兴业务驱动收入+利润共同增长前景。
　　产能加速布局，全面进军人形机器人+智能底盘：1）2026E全面发力人形机器人+智能底盘：机器人端：公司依托精密传动技术同源优势，已形成机器人核心部件平台化供应能力（完成直线/旋转执行器、灵巧手电机、微型滚珠丝杠、线性关节模组等多品类送样，获头部科技企业与车企认可）；收购磨床公司科之鑫实现行星滚柱丝杠产业链上游延伸与资源整合，并已于2025/12完成科之鑫二代机床开发。智能底盘：公司携手清华大学推进分布式电驱动角模块产业化，240吨级纯电动无人矿卡样车验证完成、预计1H26E正式发布，同时稳步推进无人重载AGV、预计2026年中期上市发布，打开智能底盘长期空间；乘用车领域也已完成三种主流悬架构型设计开发、并与多个国内主机厂建立深度合作关系。2）产能加速推进：公司已建成人形机器人用行星滚柱丝杠试制生产线，2025年实际年产量达1,500套，新建一期10万套产线计划于2026年6月投产；科之鑫新厂房预计于2026年6月投产、产能将达40台/月。此外，2025年泰国智能制造基地全面达产，公司全球化从产品出海升级为产能+技术出海。我们看好公司凭借车端主业赋能+产能加速释放，实现汽车主业稳增+机器人/智能底盘新业务放量，驱动业绩长期兑现。
　　维持“买入”评级：鉴于行业竞争加剧，我们下调2026E/2027E归母净利润预测5%/11%至6.1亿元/7.2亿元；新增2028E归母净利润预测8.4亿元。我们长期持续看好国内外机器人逐步上量爬坡+丝杠国产替代趋势下，双林作为少数国产丝杠领域兼具设备+技术的公司具备独特优势，以及看好双林未来在智能底盘等新兴领域布局与兑现前景，维持“买入”评级。
　　风险提示：新建产能爬坡不及预期、人形机器人量产爬坡不及预期、主业业绩兑现不及预期