自3月初中东地缘冲突爆发以来，截至3月23日收盘，BR盘面已经走出了超35%的涨幅。成本抬升是本轮上涨行情的核心驱动：年初至3月中旬，丁二烯现货价格从8300元/吨附近飙升至最高接近18000元/吨，整体上涨幅度已经高达168%，而这也是近五年来丁二烯最猛烈的一轮上涨。
　　由于本次冲突规模明显升级，霍尔木兹海峡航运受阻，亚洲地区对于上游石脑油等原料供应受阻，多套裂解装置被迫下调负荷或提前并延长检修周期。并且由于海峡受阻的持续时间超预期，若中东石脑油断供一个月，若叠加炼厂开工下滑，丁二烯作为副产物，供应被动收缩，并且后续的减量的情况或会呈现加速趋势。
　　对比2008年油价达到历史高点147美元/桶时的丁二烯价格表现，当时丁二烯亚洲现货价格约为3350美元/吨，折算成人民币报价则至少为23000元/吨。而由于亚洲地区的丁二烯供应占比更大，所以本轮供给侧受影响理论上也会给丁二烯价格再次带来更大的弹性。从目前的内外价差来看，由于东北亚地区受影响程度明显更大。所以根据理论内外价差进行测算，已经给国内市场打开了较大的出口套利窗口，并且一季度内也的确存在出口订单成交，后续也存在持续出口的可能性。
　　国内丁二烯受影响较小，目前供应仍相对充足，以及丁二烯下游的承受能力迅速恶化，基本侵蚀衍生品环节的成本消化空间，已经迫使下游企业通过降负或减产自保。对于顺丁橡胶现货来说，目前已经出现了即便剔除加工费后，已经贴水丁二烯价格的情况，也就是俗话说的“面粉比面包贵”，所以理论上下游的负反馈会制约丁二烯价格继续走高。
　　但从最极端的假设出发，若海峡通行的现状维持，那么最后丁二烯的供应来源将只有乙烷裂解与煤制烯烃。所以不排除丁二烯价格会朝2008年时的极端行情靠拢，因为当前的地缘形势或许就会朝着极端的方向发展。即便物流逐步恢复，裂解装置重启延后、运费高企及风险溢价消退缓慢，均意味着丁二烯价格难以快速回归冲突前水平。所以对于BR盘面来说，来自成本的强驱动或将继续推动盘面走高。策略上，对于单边或者BR-RU价差维持偏多思路。
　　风险因素：原油大幅波动，天胶价格大幅波动