本周观点：
　　1-2月基建增速迎开门红，电热气水增速最高。2026年1–2月，基础设施固定资产投资完成额累计完成1.88万亿元，同比增长11.40%。分项看，交通运输、仓储和邮政业1-2月累计同比+9.10%，保持较高速度增长；其中道路运输业投资同比-0.60%，传统交通板块表现相对平稳偏弱；电力、热力、燃气及水生产和供应业累计同比+13.10%，在去年同期高基数基础上仍实现两位数增长；水利、环境和公共设施管理业同比+8.30%，其中公共设施管理业同比+11.60%，继续发挥托底作用，水利管理业同比-4.40%，后续有望加速回正。我们认为，在“稳投资”政策持续发力以及“两重”建设加快推进背景下，能源电力等领域仍构成基建投资主要支撑，随着专项债发行节奏逐步提速及重大工程项目持续落地，预计后续基建仍具备保持较高增长韧性的基础。
　　基建数据跟踪：
　　1）新增专项债：本周新增专项债发行量为1140.47亿元，截至2026年3月22日，累计发行量10486.60亿元，同比+50.82%。
　　2）城投债：本周城投债发行量为781.73亿元，净融资额-313.24亿元，截至2026年3月22日，累计净融资额-661.81亿元。
　　市场回顾：
　　1）行业：本周上证指数下滑3.38%、深证成指下滑2.90%、创业板指上涨1.26%；同期申万建筑装饰指数下滑6.25%，其中园林工程及其他专业工程板块涨幅居前，分别为+4.29%、+0.51%。
　　2）个股：本周申万建筑共有23只股票上涨，涨幅前五的分别为：亚翔集成(+31.31%)、东方新能(+27.94%)、*ST正平(+21.04%)、国晟科技(+18.16%)、矩阵股份(+15.89%)。
　　投资建议：
　　我们认为，未来基建投资逻辑或逐步从传统的“稳增长、稳GDP”的总量驱动，转向服务国家战略与安全需求的结构性投资。重点方向包括：1）电力与水利领域，以雅鲁藏布江水电等重大工程为代表的清洁能源建设；2）能源安全领域，煤化工等资源转化项目的重要性提升；3）区域战略与产业腹地建设，如成渝地区双城经济圈及西部基础设施完善等。在全球地缘政治不确定性上升、能源安全问题愈发突出的背景下，“安全型投资”有望成为基建投资的重要增量方向。建议关注：四川路桥（受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程），以及中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设）。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。