◆上游：美以伊冲突持续，叠加伊朗封锁霍尔木兹海峡，刺激油价大幅走高。波斯湾产油国输出缺口高达1000万桶/日
　　◆供应：国内PX开工负荷长期处于九成左右的高位，向上提升的空间非常有限。3月底中东低价原油开始断供。PX进口来源地东北亚同受影响。PXN回调。PX自2024年至2026年上半年无新增产能投放，2026年国内PTA行业没有新产能计划，但存量产能较充足。PTA现货加工费仍在偏低位置，5月合约盘面加工费330，近期走低。上周PTA周均产能利用率反弹至80%，处在同期偏高位置。
　　◆库存：PTA生产企业库存升至高位，下游聚酯工厂PTA库存大幅反弹。
　　◆需求：下游聚酯受产能扩张与消费增长的拉动，PTA产量预计仍将保持增长，从而拉动PX需求约5%的增长。上周聚酯开工率比小跌至83.17%，处在同期较低位置，季节性恢复中。上周江浙地区化纤织造综合开工率51.38%。
　　◆策略：多单增持，支撑参考5950-6000附近；套利考虑多PX空原油。
　　◆风险点：装置不确定性，宏观风险。