本周行情综述
　　原油：本周原油价格继续呈现高位波动，围绕美伊冲突进行交易。一方面，由于霍尔木兹海峡当前仍然处于实质封锁状态，中东实物货物紧张；且周中以色列袭击伊朗南帕尔斯气田，伊朗报复袭击卡塔尔及阿联酋能源设施让市场对原油担忧进一步产生恐慌；另一方面，美国通过解除对俄罗斯和伊朗原油制裁，以及释放美伊战争不会持久化等方式管理市场预期，打压油价。原油高位波动状态预计仍将持续，当前地缘政治具备高度不确定性，尽管特朗普表态称美以对伊朗政权的行动“进度远超预期”且将“很快结束”，但考虑导美国正向中东增兵以及派遣海军陆战队，我们预计下周风险仍偏向于进一步上行。截止3月20日，WTI现货收于98.23美元，环比-0.48美元；BRENT现货收于117.08美元，环比+13.4美元。EIA3月13日当周商业原油库存环比+615.6万桶，前值+382.4万桶。其中库欣原油环比+94.4万桶，前值+11.7万桶。汽油库存环比-543.6万桶，前值-365.4万桶。炼厂开工率环比+0.6%至91.4%。美国原油库存上升，净进口量环比减少。美国产量1366.8万桶/天，美国净进口数据环比-23.2%。截至3月20日当周，美国活跃石油钻机数环比+2部至414部。
　　炼油：下周零售限价上调抑制私家车出行与终端补库，柴油受益于基建、工矿开工率提升及物流运输回暖，刚需稳步释放，需求好于汽油。本周国内主营炼厂平均开工负荷为75.22%，较上周下跌6.13个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为54.29%，较上周下跌0.52个百分点。山东地炼汽油库存72.8万吨，环比上涨0.64%；山东地炼柴油库存121.09万吨，环比上涨1.62%。本周期山东地炼平均炼油毛利为-79.27元/吨，较上周期下跌474.34元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为1826.41元/吨，较上周期下跌109.28元/吨。零批价差方面，周内汽油零批价差371元/吨，前值462元/吨，周内下滑91元/吨，跌幅19.70%；柴油零批价差346元/吨，前值为382元/吨，下滑36元/吨，跌幅9.42%。
　　聚酯：PXN下滑至200美元/吨上方，PTA加工费回升至302.12元/吨。高成本低需求氛围笼罩市场，长丝交投萎靡现象或将持续，供需层面压力仍存，企业库存压力走高，局部成交重心或有窄幅松动，但成本上涨风险仍在。涤纶POY150D平均盈利水平为702.17元/吨，较上周平均毛利下跌49.89元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为392.17元/吨，较上周平均毛利下跌229.89元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为210元/吨，较上周平均毛利上涨80元/吨。PX方面，原料上涨幅度较大，而PX市场跟进不足，PXN价差收缩，目前在200美元/吨上方，MXP价差亦压缩，目前在100美元/吨上下。PTA方面，成本端支撑下游市场，但前端PX涨幅依旧高于PTA价格涨幅，故周内PTA加工费未见明显改善，利润依旧集中在产业链前端。截至3月18日，PTA行业加工费为302.12元/吨。
　　烯烃：乙烯市场，截止到本周四，国内乙烯市场均价为9957元/吨，较上周同期均价上涨428元/吨，涨幅4.49%。供应端，受原料影响，国内多套装置降负运行，乙烯供应有所减少，外盘装置同样受此影响，呈缺货状态。需求端，部分下游装置陆续落实降负计划，乙烯需求减少，且下游对高价乙烯接受程度有限，市场继续追高意愿不强。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为8525元/吨，较上周同期均价上涨525元/吨，涨幅为6.56%。成本面支撑显著，下游择低跟进，场内丙烯供应存减少预期，业者多关注场内丙烯以及下游装置运行情况。
　　风险提示
　　地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。