棉花：业库存持续去库，现货基差持稳，下游棉纱市场变化不大，近期虽有回暖迹象，但幅度有限，纺企对高价原料补库意愿不强，延续随用随买策略。整体看，配额发放落地，短期基本面驱动有限。由于特朗普确认访华延迟，这可能使得近月需求预期增长落空，导致棉花出现一定幅度回落，但是回落幅度相对受限，预估短期仍然高位反复震荡运行。
　　白糖：近期国际糖市延续与能源市场的高度联动，受原油价格走强提振，ICE原糖期价昨夜震荡攀升，最终报收于14.47美分/磅，上涨0.29美分/磅，收复昨日跌幅。短期内国际糖价或谨慎跟随原油走势维持区间震荡格局，仍需密切关注宏观情绪变化。据海关总署数据显示，2026年1-2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨，进口量高于市场预期。
　　经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4134元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5255元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1486元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为365元/吨。
　　白糖总体处于一个供需宽松的阶段，尤其是国际原糖供需宽松明显。不过由于上半年进口糖占比不大，内盘较外盘偏强，原油涨跌带动白糖上下波动。总的来说白糖仍然处于一个下方支撑较强，但是向上驱动有限的阶段，建议以低多思路为主。