1、3月以来，生猪现货价格跌破新低。据钢联，2026年3月16日当周，全国商品猪出栏均价10.06元/千克，月度环比变化-15%，同比变化-31%。
　　2、短期展望：近月供应压力仍在兑现，一、二季度下行周期持续
　　（1）母猪：2025年上半年，能繁母猪存栏高位，按照十个月养殖周期，4月前供应压力持续存在。
　　（2）仔猪：单产MSY持续提高，部分对冲了母猪数量的下降，导致仔猪出生量仍在增加，商品猪供应拐点推迟。据钢联监测，2025年12月~2026年2月，仔猪数量继续增长，按照仔猪六个月的育肥周期，8月前商品猪供应压力或仍持续。
　　（3）库存：据涌益监测，3月生猪体重环、同比增加，库存待消化。
　　3、长期展望：“政策+亏损”双重驱动减产，预期先行，提振远月
　　（1）政策去产能：2025年“反内卷”政策下，农业部、发改委、中畜协多次会议引导养殖企业“降重去库+母猪减产”。2026年农业部继续通过会议引导行业控制产能，政策面支撑远月利多情绪。
　　（2）亏损去产能：2026年3月猪价新低，养殖利润亏损，若亏损持续累计，将有利于产能去化。
　　（3）节奏：据农业部监测，2025年Q3全国母猪产能开始去化，综合考虑母猪数量下降和MSY提升的影响，我们预估2026Q3末商品猪出栏压力或开始下降。需同步关注仔猪环节的印证情况。
　　4、策略建议：（1）单边：2026年上半年高位产能的兑现压力仍在，关注逢高空机会，养殖企业可继续套保参与。三季度或是周期筑底拐点。四季度，去产能逐步兑现，猪周期温和上行，但目前看上方空间有限，产能有待深度去化。可以关注成本线以下的做多机会。（2）套利：反套。
　　5、风险因素：库存节奏、需求波动、疫情、政策。