逻辑：上周铝价高位偏强。目前中东地缘紧张局势具有不确定性，目前市场仍在对地缘风险计价。基本面来看当前国产铝土矿货源较为充足，当前价格持稳运行为主。随着海运费的剧烈波动，部分矿山开始控制出货，同时原油价格上涨，海运成本上行，买卖方意向成交价较前期上行，市场观望情绪浓厚。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势，全线环比回升，行业整体步入正常生产节奏。具体来看，电网投资进入集中交付期，铝线缆板块表现强劲，开工率再增2个百分点至65%，特高压及架空线需求旺盛，企业排产已覆盖3月，高位运行态势明确。铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存，但中东战局拖累空调出口影响空调箔排产计划，制约进一步提升空间。但铝价高企与宏观不确定性正持续压制需求释放弹性，“金三”传统旺季的成色仍有待观察。
　　观点：地缘冲突局势多变，全球铝供应链风险溢价仍在，价格波动性放大。短期中东局势呈现胶着状态，在LME流动性持续收紧背景下，海外价格支撑强劲，沪伦比走低。关注宏观事件后续演变，预计整体高位偏强震荡。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。