行情分析
　　宏观方面：目前中东地缘局势依然紧张，暂时没有停止冲突的迹象，特朗普表示将联合多国派遣军舰，确保霍尔木兹海峡通航安全，若战争冲突持续的话，通胀压力将有所上行，届时美元走强，继续压低铜价。市场普遍预计，美联储将维持利率不变，并且目前年内降息三次的预期目前收敛为一次，美元对铜价支撑乏力。
　　供给方面：2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨,同比增加6.0%，环比下降12.0%；2026年1-2月中国进口铜精矿及其矿砂493.4万吨,同比增加4.9%。目前国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置，且受海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难的问题，铜矿资源短缺依然托底铜价。主流地区精废铜价差回落，主要系地方财税预期谨慎，含税采购成本抬高，再生铜替代性消退。电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%。
　　需求方面：铜材端进入金三银四后开工开启回升，据SMM，2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点。精铜制杆企业开工率为46.26%，环比下降19.38个百分点，较预期值下降3.89个百分点，同比下降9.58个百分点。但终端数据暂未有乐观表现，终端对铜价反馈力度弱，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%。
　　综合来看，本周铜价震荡偏弱，主要系中东地缘冲突不断刺激市场通胀预期，推涨美元，铜价受压制。基本面来看，虽矿山及再生铜等资源问题频发，但电解铜产量尚未受波及影响，下游需求铜材端小幅回升，库存回落，但供需宽松格局尚未扭转，终端表现不佳及高位库存压力依然压制铜价的上行，本周仍需关注中东地缘局势的进行，若战争持续且通胀预期继续抬升，铜价依然保持偏弱为主，若局势缓解原油价格下跌并且美元回落，铜价或有反弹驱动力。