核心要点：
　　本周医药生物下跌0.22%，涨跌幅排名位列申万一级行业第13位
　　根据Wind数据，本周申万一级行业医药生物下跌0.22%，涨幅排名位列申万31个一级行业第13位。沪深300指数上涨0.19%，医药跑输沪深300指数0.41个百分点。申万医药生物二级子行业医疗服务II报收6540.22点，下跌1.03%；中药II报收6246.59点，下跌0.13%；化学制药Ⅱ报收12283.71点，下跌0.48%；生物制品Ⅱ报收6067.21点，上涨0.06%；医药商业Ⅱ报收5275.11点，下跌0.16%；医疗器械II报收6500.85点，上涨0.60%。
　　根据Wind数据，从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：南华生物（+14.0%）、盈康生命（+13.7%）、三博脑科（+13.7%）、百诚医药（+11.4%）、普瑞眼科（+9.8%）；表现靠后的公司有：通策医疗（-6.7%）、成都先导（-4.9%）、诺泰生物（-4.9%）、澳洋健康（-4.5%）、美迪西（-4.3%）。
　　医疗服务板块PE（ttm）31.97 X，PB（lf）3.24 X
　　根据Wind数据，申万医疗服务板块PE为31.97 X，近一年PE最大值为41.13 X，最小值为28.46 X；当前PB为3.24 X，近一年PB最大值为4.00X，最小值为2.48 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.51 X，PB（lf）较前一周下降了0.05 X。
　　本周观点
　　十五五规划明确将生物科技与人工智能、量子科技等并列为前沿战略方向，并部署全链条关键核心技术攻关。根据中国政府网消息，近日，两会受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，规划明确将生物科技与人工智能、量子科技等并列为前沿战略方向，生物医药列为战略性新兴产业，生物制造定位为未来产业，并部署全链条关键核心技术攻关。在产业生态方面，规划着力构建“研发-审批-支付-使用”全链条支持体系，包括优化创新药审评审批、完善创新药目录、深化医保支付方式改革并鼓励商业保险协同支付。医疗服务体系强调优质资源下沉和区域均衡，推进国家医学中心建设，实施医疗卫生强基工程，并加强慢性病全链条防控。中医药发展注重传承创新与全链条产业做大做强。医疗保障方面旨在扩大覆盖、优化药品集采并健全多层次保障体系。同时，规划提出稳妥扩大生物技术等领域对外开放，拓展国际合作新空间。
　　我们认为，十五五规划为医药行业绘制了一幅更高战略定位、更强系统协同、更实基层根基、更全产业生态的新蓝图。其成功实施的关键，在于各项协同政策的细化落地，以及跨部门、跨领域的执行效能。这标志着中国医药产业正从“制药大国”向“制药强国”进行系统性、深层次的跨越。我们建议医药行业定位提升之下重点关注创新产业链的CXO等方向的药明康德、皓元医药、药明生物等创新产业链公司。
　　投资建议
　　维持医疗服务行业“买入”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADCCDMO、减肥药产业链多肽CDMO等方向公司药明康德、皓元医药、药明生物等。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等方向的爱尔眼科、迪安诊断等。
　　风险提示
　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；产业发展不及预期风险。