棉花：国内棉花公检基本结束，商业库存持续回落，下游棉纱市场交投平淡，开机率稳步回升，但原料端涨幅较大，纺企即期利润不佳，补库心态谨慎。整体看，国内新棉种植临近，种植面积收缩为盘面提供支撑，仍以震荡偏强思路对待。经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。短期中美会谈将再次成为影响棉花涨跌的重要因素，关注下周会谈结果以及月底可能的特朗普访华，预估短期仍然震荡偏强运行。
　　白糖：据外媒报道，一项调查结果显示，预计巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨，其中中南部地区的产量为6.06亿吨。1月下半月，巴西中南部地区糖厂共压榨甘蔗610万吨，显著高于去年同期时的水平（240万吨）。由于各糖厂将生产重心转向乙醇生产，用于榨糖的甘蔗比例大幅下降至6.63%。尽管季末甘蔗质量有所下降，但2025/26年度累计压榨量达到6.016亿吨（同比减少2.16%）。累计来看，用于榨糖的甘蔗比例为50.74%，使得糖产量达到4024万吨（同比增长0.86%）。展望未来，EC气象模型显示，未来15天圣保罗地区的天气将会较为湿润；不过，这不太可能对压榨造成影响，随着榨季即将结束，下一榨季将于4月正式开始。国内丰产预期已基本兑现，后续趋势性行情仍需宏观或外盘驱动。
　　经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本4064元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5164元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1556元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为456元/吨。
　　白糖总体处于一个供需宽松的阶段，不过由于上半年进口糖占比不大，内盘走强后内外差价继续拉大，原油涨跌带动白糖上下波动。总的来说白糖仍然处于一个下方支撑较强，但是向上驱动有限的阶段，建议以低多思路为主。