行业信息
　　1、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月第一周出口糖44.46万吨，日均出口量为8.89万吨，较上年3月全月的日均出口量9.65万吨减少8%。上年3月全月出口量为183.44万吨。
　　2、据泛糖科技不完全统计，截至3月10日，广西2025/26榨季累计收榨糖厂6家，同比减少51家；已收榨糖厂产能5万吨，同比减少44.9万吨。已收榨糖厂主要分布于桂南地区（南宁、钦州、崇左），以产能低于6000吨的中小糖厂为主。桂中北地区尚未大规模收榨，显示桂南地区的甘蔗增产幅度不及桂中北地区。本榨季糖厂开机时长同比增加，“晚开晚收”特征明显，预计集中收榨将推迟至3月下旬至4月上旬。
　　3、据国际分析师预测，中东冲突持续期间全球能源价格上涨可能会促使巴西甘蔗加工商在下榨季将更多生产转向乙醇，减少食糖产量。
　　洲际交易所的原糖期货在周一因油价上涨而上涨超过3%。交易员预计来自世界上最大的产糖地区巴西中南部的糖供应量将会减少。
　　巴西的糖厂可以根据市场价格灵活调整生产，生产乙醇或糖。当乙醇回报率更高时，糖厂会将更多的甘蔗转向生物燃料生产，而不是生产糖。分析师表示，乙醇价格已经具有吸引力，如果能源价格保持在高位，价格还有进一步上涨的空间。
　　评论及策略
　　白糖：郑糖主力隔夜延续区间震荡走势。伊朗局势爆发或推动乙醇折糖价上涨，糖厂预期调整制糖比例，预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖维持震荡运行。中期而言，巴西预期产量下调风险或将对冲部分供应过剩。国内市场方面，郑糖受外盘提振、价格重心抬升，关注宏观方面对盘面的扰动。
　　棉花：郑棉主力隔夜震荡上行。中东局势升级，近期市场在消化前期利多后面临一定调整和避险压力，但预计回调幅度相对有限。中长期来看，在供需偏紧的预期下，棉价或仍有上涨空间。国内方面，消费增加，叠加去年结转库存处于低位，预计本年度供应较为紧张。与此同时，考虑到政策端对种植面积预期有所调控，中长期或对棉价有所支撑。