逻辑：上周铝价偏强走高。中东地缘冲突升级风险加剧，美伊对峙引发市场对供应中断的担忧，叠加航运附加费征收推升物流成本，对铝价形成利多提振。基本面来看,节后随着下游陆续复工，需求回暖，铝水比例出现明显回升，据上周四数据显示，周度铝水比例环比回升约8个百分点。需求端呈现节后加速回暖态势，下游开工率进一步提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装需求亦提供短期支撑。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显。短期行业开工将随下游复工逐步修复，但高铝价对消费的抑制亦不能小觑，整体呈分化复苏、震荡上行态势，后续需重点关注终端复工节奏、库存消化及订单释放情况。库存方面，周一库存较上周四增加1.5万吨，需求仍处复苏阶段，3月电解铝铸锭量预计维持高位，叠加尚未入库及电解铝厂部分成品库存尚未发往社会仓库，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续。
　　观点：宏观事件引发市场避险情绪，铝价波动性或将放大。基本面虽库存持续积累，但如果地缘冲突持续，全球电解铝供应收紧预期强劲，铝价存在较强上涨动力。短期受宏观影响供给受阻铝价预计偏强运行。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。