报告导读：
　　市场回顾与展望：上周铜价持续在10万元/吨上方高位震荡，铜价重心小幅下移。宏观面上，美伊冲突升级带动市场避险情绪升温，美元走强压制铜价，国内两会的最新政府工作报告释放积极信号，带来长期政策预期支撑。供应面上，刚果金关键出口通道受阻，不得不使用替代路线进行运输，运输效率或有下降，但未影响铜矿生产，铜精矿现货TC持续处于低位，矿端紧张格局未改。需求面，下游企业全面复工，铜材加工企业开工率稳步回升，现货贴水程度有所缓解。
　　目前铜市的核心矛盾在于高库存与下游需求的短期供需错配，累库趋势现已从美国地区扩展到全球范围内，国内社会库存节后连续四周累库。展望后市，宏观不确定性、高库存压力与国内旺季预期交织，短期铜价或维持高位震荡，核心关注库存拐点及下游消费释放强度。
　　关注因素：下游需求复苏强度、地缘政治变动、库存变化情况