【钢材】成本有支撑，盘面抗跌
　　周末现货价格小涨，唐山钢坯调涨10元/吨。产业层面，黑色板块目前供需两弱，重要会议前后生产部分受到影响，产量水平弱于季节性;在此背景下，总库存水平历史中性，品种库存水平分化，建材历史低位，板材和钢坯库存历史高位，未来-段时间去库的压力测试值得关注;下周之后预计现货和需求仍会缓慢爬坡，同期产量也有增产空间，后续或进入一段时间供需两旺的时间阶段。当下衍生品市场关注焦点在于地缘问题触发能化链条价格脉冲大涨，黑色板块供需大头都在国内，预计相关性并不敏感，主要是市场情绪的外溢影响。目前能化板块外溢效应最直接的影响可能在于煤炭，短期内或提供能源或成本向上驱动。单边暂时观望或有波段脉冲反弹:期现头寸可基于基差滚动操作，目前等待基差回落，之后介入期现正套头寸
　　【硅铁锰硅】地缘冲突延续,双硅受支撑
　　近期地缘冲突延续，原油等大宗商品的供应受较大扰动，国内动力煤价格亦偏强，供给扰动和成本走强对价格形成支撑。不过从基本面来看，双硅近期延续供需双弱，特别是库存仍处于高位，下游需求逐步恢复，且终端需求承压下，价格向上阻力较强。期货价格走强，但现货表现更为谨慎，涨幅较小，基差走弱，现货抛压预期较强，因此双硅难以持续向上。短期供给扰动和成本支撑预期下，双硅价格走强，但受基本面约束，价格向上空间有限，特别是双硅价格易受钢材下游需求承压拖累，另外短期商品市场情绪变化较大，双硅基差走弱，不建议追多。
　　【焦煤焦炭】地缘局势继续发酵
　　现货端:焦炭首轮提降登场，焦煤现货继续走弱，港口贸易准一湿熄焦1470 (~)，准一干熄焦1670(-)，炼焦煤价格指数1240.8(-5.9);蒙煤方面，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交惨淡，口岸库存压力仍存，价格依旧承压，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1013(-27)，蒙5精煤1177 (-3)，河北唐山:蒙5精煤1390 (-)。期货端:地缘冲突持续发酵，能源化工相关品种继续暴力上涨，煤焦周二上冲后又有所回落。基本面来看，国内现货市场逐渐启动，但供给端已率先恢复，虽然重大会议期间会有环保限制，但整体上依然是供给明显快于需求恢复的节奏，煤焦最大的问题是下游经历节前补库后，在3-4月份有主动降低原料库存的习惯，这可能会进一步打击现货表现，传钢厂已经在酝酿焦炭首轮提降。具体到行情上，地缘冲突持续发酵，能源化工相关品种继续暴力上涨，波动率上升，煤焦现货首轮提降登场，不过前低位置已经交易了2-3轮提降预期，所以市场关注不多，但市场注意力都在中东局势的发展上。同时，伴随能源化工上涨，其他资产表现不佳，包括贵金属，市场开始往滞胀逻辑靠拢，要注意局势的后续变化，这里不少市场参与者开始认为特朗普会再次taco，但具体什么时候出现还是未知，在此之前局势是否会进一步走向失控也是未知，不确定性较大，能源相关品种投机空单回避，煤焦单边也以观望为主，产业可以借助反弹机会在05合约建立期现正套头寸。
　　【铁矿石】地缘冲突升级，风险资产波动加剧
　　上周美伊以冲突加剧，霍尔木兹海峡每日通行量基本回归个位数，原油、lpg、lng运输严受阻，能源价格大幅上涨。目前并未看到战事缓和苗头，油价短期仍将处于高位运行。因此对于商品整体的价格来说存在支撑性，短期不建议做空黑色品种，尤其是能源类的煤炭。铁矿石上周受到中矿限制bhp美金采购小作文的影响出现了反弹，不过中矿去年就已经开始限制国企和钢厂采购BHP美金货，此次会议更多是重申，实际上对供给的边际影响较小。目前铁矿石存在一定的补库预期，且钢厂复产阶段，不太建议低位追空，但港口库存依然为铁矿压力的根源，结合目前战事情况分析，建议等待冲突缓和，原油冲高回落时参与铁矿的空。中长期来看铁矿上方压力明显。