品种：豆粕（M）
　　日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
　　参考观点：震荡偏强
　　核心逻辑：当前豆粕市场已进入由外部成本驱动与供应链风险主导的高波动阶段。核心逻辑在于中东地缘冲突通过抬升海运成本与原油价格，系统性推高了进口大豆到岸成本，为豆粕价格构筑了底部支撑。与此同时，供应端节奏紊乱成为关键扰动。巴西新豆上市正遭遇国内收割延迟、港口拥堵与国际航运效率下降的双重冲击，导致大豆从产地至压榨厂的供应链稳定性显著削弱，市场焦点从丰产总量转向到港节奏，任何物流中断都可能引发短期紧缺预期。然而，需求端呈现弱现实制约。高昂的原料成本持续挤压下游养殖利润，饲料企业采购谨慎，这抑制了价格的上行空间。豆粕价格正处于成本强支撑与需求弱承接的拉锯之中，短期走势偏强