棉花：
　　1、基本面：ICAC：26/27全球消费2500万吨，产量2480万吨。2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA2月报：25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关：12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村部2月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。偏多。
　　2、基差：现货3128b全国均价16583，基差1333（05合约），升水期货；偏多。
　　 3、库存：中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨；偏空。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
　　5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。
　　 6：预期：棉花金三银四传统旺季到来，美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口。棉花短期在15000-15500区间震荡整理。